每經(jīng)記者｜甄素靜    每經(jīng)編輯｜文多    

8月7日晚間，方盛制藥（SH603998）披露，公司控股股東、實(shí)控人張慶華于2025年8月6日收到長沙市公安局直屬分局下發(fā)的《取保候?qū)彌Q定書》?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，張慶華被取保候?qū)徥且蛞粯秲?nèi)幕交易往事。但在上述交易中，張慶華等人合計(jì)虧損超600萬元。

8月7日的公告中，方盛制藥稱，前述事項(xiàng)內(nèi)容僅涉及張慶華個(gè)人，不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況造成影響。

記者注意到，張慶華雖然未在方盛制藥擔(dān)任董事、高級(jí)管理人員職務(wù)，但據(jù)上市公司2024年年報(bào)，他任上市公司黨委書記、董事長助理。在7月19日方盛制藥召開的營銷中心2025年半年度工作會(huì)議上，張慶華還出席會(huì)議并發(fā)表了講話。自2022年1月之后，方盛制藥董事長一職由周曉莉接任。

取保候?qū)徳从诖饲皟?nèi)幕交易舊案

方盛制藥聚焦創(chuàng)新中藥大品種，2014年上市，目前其核心產(chǎn)品主要涉及心腦血管用藥、兒童用藥、骨骼肌肉系統(tǒng)用藥、婦科用藥、呼吸系統(tǒng)用藥、抗感染用藥等疾病治療領(lǐng)域。

根據(jù)方盛制藥此前披露，張慶華因涉嫌內(nèi)幕交易公司股票，早在2019年6月就收到了中國證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，后于2021年1月18日收到《行政處罰決定書》。

據(jù)《行政處罰決定書》，張慶華的內(nèi)幕交易行為與方盛制藥2017年至2018年的一項(xiàng)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)相關(guān)。彼時(shí)，方盛制藥正與?？谄媪χ扑幑煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“奇力制藥”）談判整體收購事宜，2018年2月，方盛制藥發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，于3月公布重組標(biāo)的為奇力制藥。

根據(jù)2005年修訂的證券法，該收購事項(xiàng)為“公司的重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定”，屬內(nèi)幕信息。對(duì)應(yīng)內(nèi)幕信息敏感期為2017年12月13日至2018年2月4日，而張慶華是內(nèi)幕信息知情人。

在敏感期內(nèi)，張慶華分別與周永發(fā)、梁焯森共同實(shí)施了內(nèi)幕交易。

周永發(fā)于2017年1月12日開立證券賬戶（涉案賬戶1）。在信息敏感期內(nèi)的2017年12月27日，涉案賬戶1通過大宗交易買入236萬股上市公司股票，后在12月29日通過競價(jià)交易買入8.5萬股上市公司股票。涉案賬戶1累計(jì)交易金額為2614.04萬元，交易虧損330.72萬元。

此外，梁焯森于2017年1月12日開立證券賬戶（涉案賬戶2），在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)的2017年12月28日至2018年1月24日，涉案賬戶2買入139萬股公司股票，合計(jì)成交1595.77萬元，交易虧損299.23萬元。

基于事實(shí)、證據(jù)，中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定張慶華、周永發(fā)、梁焯森的上述行為違反了2005年修訂的證券法相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成內(nèi)幕交易。最終張慶華被處以合計(jì)60萬元的罰款，周永發(fā)、梁焯森被各罰款30萬元。

從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至2024年年末，張慶華直接持有方盛制藥35.53%的股份，他控股的泰州共生創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司還持有方盛制藥2.08%股份。

方盛制藥近期業(yè)績較好。2024年，方盛制藥營業(yè)收入為17.77億元，同比增長9.15%，歸母凈利潤為2.55億元，同比增長36.61%。2025年一季度，公司營業(yè)收入為4.18億元，同比下降4.6%，歸母凈利潤達(dá)到0.88億元，同比增長25.74%。

律師解讀：行政違法升級(jí)為刑事犯罪的核心要件有多項(xiàng)

就此次張慶華受行政處罰四年多后又被取保候?qū)彽葐栴}，北京金誠同達(dá)（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人賀國良在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這涉及對(duì)于同一內(nèi)幕交易行為是否可以同時(shí)進(jìn)行行政處罰和刑事處罰的法律問題。實(shí)踐中，內(nèi)幕交易行為已被作出了行政處罰，仍可以被追究刑事責(zé)任，不得以行政處罰代替刑事處罰。

賀國良表示，2024年5月17日，最高法、最高檢、公安部、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》，其中提出“應(yīng)移盡移”的總體要求，證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪依法需要追究刑事責(zé)任的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公安機(jī)關(guān)移送。

北京大成律師事務(wù)所資深合伙人張雪莉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，證券類案件通常遵循 “先行后刑”程序，即中國證監(jiān)會(huì)先行調(diào)查并作出行政處罰，若發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪，則移送公安機(jī)關(guān)。

張雪莉還介紹，行政違法升級(jí)為刑事犯罪的核心要件有多項(xiàng)：首先是行為性質(zhì)，行政違法的判定只需其行為違反了證券法中禁止性規(guī)定，而犯罪需要符合刑法第180條構(gòu)成要件；其次是考慮情節(jié)嚴(yán)重程度，并考察行為人的主觀惡意和犯罪后果。

賀國良表示，對(duì)當(dāng)事人來說，行政違法并不當(dāng)然地等于刑事犯罪，刑事司法的證明標(biāo)準(zhǔn)要高于行政執(zhí)法。因此，行為人被行政處罰后，在刑事訴訟程序中仍有較大抗辯空間。

“取保候?qū)徥切淌略V訟法中的非羈押強(qiáng)制措施，目的是保障訴訟進(jìn)行，不直接等同于有罪認(rèn)定。”張雪莉強(qiáng)調(diào)，這次事件揭示了證券違法“行刑銜接”的復(fù)雜性。本案后續(xù)需關(guān)注證據(jù)能否證明交易與內(nèi)幕信息的因果關(guān)系，以及當(dāng)事人是否存在法定從輕情節(jié)。

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