福建高速公司中報(bào)簡(jiǎn)評(píng)：車流量穩(wěn)定增長(zhǎng)，多元化進(jìn)軍財(cái)險(xiǎn)業(yè)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：瞿永忠，王滔 日期：2014-08-28

8月28日，福建高速發(fā)布2014年半年度報(bào)告，2014年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.85億元，較去年同期增長(zhǎng)2.60%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.56億元，同比增長(zhǎng)5.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.24億元，同比增長(zhǎng)9.77%，對(duì)應(yīng)EPS0.12元。

三大主要路產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)?。簣?bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收費(fèi)公路業(yè)務(wù)收入12.70 億元，同比增長(zhǎng)2.91%。其中泉廈高速收入4.76 億元，同比增長(zhǎng)3.23%， 毛利率69.81%，同比增加0.96 個(gè)百分點(diǎn)；福泉高速收入6.82 億元， 同比增長(zhǎng)2.57%，毛利率74.80%，基本與去年同期持平；羅寧高速收入1.12 億元，同比增長(zhǎng)3.67%，毛利率56.97%，同比減少7.60 個(gè)百分點(diǎn)。從車流量來(lái)看，三大路產(chǎn)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)車流量2231.67 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.68%。其中客、貨車流量占比分別為57.58%和42.42%， 相比去年同期變化不大。

浦南高速虧損依舊，但扣非后虧損額增速有所放緩。浦南高速經(jīng)營(yíng)狀況依舊不佳，公司確認(rèn)投資虧損4936.45 萬(wàn)元，虧損幅度同比擴(kuò)大24.27%。虧損擴(kuò)大主要原因是去年浦南公司收到政府補(bǔ)助2704 萬(wàn)元，剔除該因素，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)略有下降，虧損額增速已有放緩趨勢(shì)。

參與設(shè)立海峽財(cái)險(xiǎn)，多元化獲得突破。今年6 月公司多元化獲得突破。公司出資2.7 億參與設(shè)立海峽財(cái)險(xiǎn)，公司持股比例18%。該事件短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大，但長(zhǎng)期來(lái)看，海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)將為福建保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好機(jī)遇。

預(yù)計(jì)14-16EPS 分別為0.24 ， 0.27 和0.31 元， 分別對(duì)應(yīng)9.7x14PE，8.6x15PE 和7.5x16PE，我們認(rèn)為公司將在中長(zhǎng)期享受海西經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)發(fā)展的成果，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。