每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

10月以來，港股市場出現(xiàn)了比較大的波動。

不論恒生指數(shù)還是恒生科技指數(shù)，短期跌幅都超過10%。對于港股的低迷，筆者一度感到擔憂，擔憂的是今年火爆的IPO市場，是否會因此陷入低迷。然而，事實證明，這種擔憂有些多余，港股IPO的含金量還在進一步提升。

看了一下港交所更新的擬IPO公司情況，僅僅上周，就有22家公司遞交了新的招股材料。這22家公司，行業(yè)覆蓋面非常廣，既有半導體產(chǎn)業(yè)，又有生物醫(yī)藥科技、云服務等高科技領域，還有新能源龍頭陽光電源。此外，消費領域的代表印象大紅袍、遇見小面，券商行業(yè)的首創(chuàng)證券等公司也在其中。

統(tǒng)計顯示，截至上周末，已有近300家公司遞表港交所，更有近百家A股公司向港交所遞交上市申請，創(chuàng)下歷史紀錄。然而，港股IPO含金量的高低，并非單純看數(shù)量，更要看質(zhì)量。就已經(jīng)上市的多家重磅公司來看，不僅融資額高，而且上市之后的表現(xiàn)也可圈可點。比如上市不久的紫金黃金國際，上市后僅用了3個交易日，股價就較發(fā)行價實現(xiàn)翻番。

再比如，5月上市的創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥，發(fā)行價44.05港元，而前期最高價已經(jīng)突破95港元，參與認購的投資者，尤其是基石投資者賺得盆滿缽滿。

最強的還是鋰電池龍頭寧德時代，263港元的發(fā)行價，上市首日才290港元左右，而10月初最高漲到了614港元。此外，機器人產(chǎn)業(yè)鏈龍頭三花智控表現(xiàn)同樣出色，今年6月上市后，股價從最低的20.7港元起步，最高漲到了46港元以上。

值得注意的是，今年雖然新股上市數(shù)量多，但上市首日破發(fā)的概率在降低。有統(tǒng)計顯示，2025年前三季度在港股IPO上市的68只新股中，共48家在上市首日收漲，4家收平，16家收跌，上市首日破發(fā)率為24%，為2017年以來新低。

以上數(shù)據(jù)都說明一個問題，那就是港股IPO的賺錢效應在提升，結(jié)果就是吸引更多的機構(gòu)參與到港股打新中來。近期可以看到一個非常明顯的現(xiàn)象，不少大型私募基金，也在進入港股參與打新。比如高瓴旗下基金管理平臺HHLRA、高毅、景林等私募，都作為基石投資者參與了紫金黃金國際的新股認購，金額都是數(shù)以億計港元起。

以前，筆者一直比較擔心的一件事是，二級市場一旦火爆，一級市場就大幅擴容，接著導致二級市場參與資金被分流，股市降溫，接著一級市場又受到?jīng)_擊。這種循環(huán)，在A股屢見不鮮，我們甚至會看到，為了維持A股的活躍，不惜以放緩一級市場融資為代價。然而，這在今年的港股市場，似乎并不存在，IPO的大擴容，也不會影響二級市場的流動性。至于原因，其實也很簡單，那就是盡可能把市場的事都交給市場，盡可能減少行政干預，讓市場來自我調(diào)節(jié)。

綜合來看，港股IPO的“含金量”提升，早已超越單純的數(shù)量擴容，而是扎根于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)涌入、上市后亮眼的賺錢效應。這些更得益于市場化機制下，一級與二級市場的良性互動。這種“質(zhì)”“效”兼具的格局，不僅讓港股IPO的吸引力持續(xù)凸顯，更印證了其在全球資本市場中愈發(fā)堅實的價值錨點，未來有望吸引更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集聚，進一步夯實“含金量”的核心競爭力。

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封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝