在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，科技股的每一次IPO（首次公開募股）都備受矚目，尤其當(dāng)它屬于AI（人工智能）這一前沿賽道。

10月17日，港交所公告顯示，明略科技正式通過主板上市聆訊，這意味著港股即將迎來首個企業(yè)級專有大模型與數(shù)據(jù)智能企業(yè)。

隨著《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》等政策的落地，以及企業(yè)對數(shù)據(jù)隱私、模型可控、業(yè)務(wù)適配性的需求不斷提高，專有大模型與數(shù)據(jù)智能正成為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的“剛需”。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場規(guī)模預(yù)計將由2024年的327億元增至2029年的675億元，復(fù)合年增長率達(dá)15.6%。

作為企業(yè)級專有大模型與數(shù)據(jù)智能領(lǐng)域的獨角獸，明略科技不僅擁有135家財富500強(qiáng)企業(yè)的龐大客戶網(wǎng)絡(luò)，更在AI核心技術(shù)上實現(xiàn)突破性創(chuàng)新，包括首創(chuàng)AI模擬人類主觀情感反應(yīng)的超圖多模態(tài)大模型，以及登頂全球權(quán)威榜單SOTA的自研GUI（圖形用戶界面）操作模型“Mano”（AI靈巧手）。最新版招股書披露的上半年業(yè)績，也讓市場看到其技術(shù)積累開始兌現(xiàn)商業(yè)成果：公司經(jīng)營性利潤首次轉(zhuǎn)正，營收與毛利同步增長，標(biāo)志著從“技術(shù)驅(qū)動”向“業(yè)績支撐”的關(guān)鍵躍遷。

上半年營收6.44億、毛利率55.9%經(jīng)營性利潤扭虧為盈

根據(jù)港交所披露的最新聆訊資料，2025年上半年，明略科技實現(xiàn)營收與毛利的同比雙增長，其收入達(dá)6.44億元，同比增長13.9%；毛利3.60億元，同比增長25.9%；毛利率提升至55.9%，較去年同期上升5.3個百分點。

更關(guān)鍵的是，公司經(jīng)營性利潤由去年同期的虧損轉(zhuǎn)為盈利。2025年上半年，明略科技經(jīng)調(diào)整凈利潤（非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）達(dá)2,490萬元，去年同期為虧損4,840萬元。這標(biāo)志著公司建立數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)、開發(fā)創(chuàng)新技術(shù)、豐富產(chǎn)品組合、擴(kuò)大客戶群等能力實現(xiàn)實質(zhì)性提升。

回顧近年業(yè)績，明略科技營收和毛利呈現(xiàn)穩(wěn)健態(tài)勢：2022年至2024年，公司營收分別為12.69億元、14.62億元及13.81億元，毛利分別達(dá)6.76億元、7.33億元及7.13億元，毛利率長期穩(wěn)定在50%以上，展現(xiàn)出較強(qiáng)的定價能力與成本控制水平。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，營銷智能和營運智能仍是公司主要收入來源，2025年上半年，兩者分別貢獻(xiàn)營收3.54億和2.69億，同比漲幅9.7%和16.8%；作為營銷智能核心產(chǎn)品，秒針系統(tǒng)貢獻(xiàn)收入3.2億，保持10.9%增速，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升趨勢。

需要特別說明的是，按香港財務(wù)報告準(zhǔn)則計量，報表中出現(xiàn)的凈流動負(fù)債、凈虧損主要源于優(yōu)先股等金融工具按公允價值計入負(fù)債及其公允價值變動計入損益，此類項目實為會計處理所致，不影響公司實際現(xiàn)金流和持續(xù)運營。成功上市后，優(yōu)先股將自動轉(zhuǎn)換為普通股，對損益和負(fù)債的賬面影響將自然消除。經(jīng)營性利潤實現(xiàn)轉(zhuǎn)正、核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，這些都在印證公司盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與持續(xù)增長的可行性。

深耕專有大模型 打造可信智能時代技術(shù)壁壘

若說財務(wù)數(shù)據(jù)是“結(jié)果”，那么持續(xù)的技術(shù)投入與突破便是明略科技增長的“根源”。

2025年，智能體已滲透至各類場景，但企業(yè)級市場對真正可靠的生產(chǎn)力工具仍有期待。當(dāng)前通用智能體普遍存在“幻覺率高、決策缺陷、過程不透明、缺乏行業(yè)知識”的問題，難以真正投入企業(yè)實際使用。尤其在B2B（商家對商家的電子商務(wù)模式）生產(chǎn)環(huán)境中，企業(yè)對智能體有著嚴(yán)苛要求——只有輸出結(jié)果準(zhǔn)確、過程透明且可追溯，才能滿足實際應(yīng)用的前提條件。

面對這些挑戰(zhàn)，將通用大模型轉(zhuǎn)化為適用于特定垂直領(lǐng)域的專業(yè)模型，已成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵路徑。而實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)化的核心，在于獲取大量具備行業(yè)屬性的高質(zhì)量多模態(tài)數(shù)據(jù)，并構(gòu)建能夠持續(xù)優(yōu)化的數(shù)據(jù)閉環(huán)。

明略科技在招股書中指出，公司基于19年深耕營銷與營運智能領(lǐng)域的經(jīng)驗，沉淀了豐富的多模態(tài)數(shù)據(jù)資源，這為開發(fā)面向該領(lǐng)域的大模型奠定了獨特優(yōu)勢。通過將先進(jìn)模型部署于多元業(yè)務(wù)場景中，明略科技積累了大量的結(jié)果數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)成為模型微調(diào)與迭代的重要基礎(chǔ)，從而形成一個數(shù)據(jù)閉環(huán)，推動垂直大模型不斷演進(jìn)與完善。

基于對上述痛點的洞察，明略科技于9月20日推出專有大模型產(chǎn)品線DeepMiner，以“可信智能體模型+可信數(shù)據(jù)”為核心架構(gòu)，構(gòu)建面向企業(yè)的生產(chǎn)力級AI系統(tǒng)。該產(chǎn)品聚焦To B場景，由多個面向真實業(yè)務(wù)的Agent（智能體）組成，專注于商業(yè)數(shù)據(jù)分析與決策優(yōu)化。

同時，DeepMiner全面繼承了明略科技在數(shù)據(jù)分析與挖掘領(lǐng)域多年積累的技術(shù)成果與領(lǐng)先優(yōu)勢，整合了其自研的GUI操作模型“Mano”與指令推理模型“Cito”（AI專家腦），為其在企業(yè)級市場的落地應(yīng)用奠定了堅實基礎(chǔ)。

公司另一核心技術(shù)HMLLM（超圖多模態(tài)大語言模型）是明略科技于2024年推出的AI領(lǐng)域基石性技術(shù)，其核心突破在于實現(xiàn)了腦電圖信號、眼動追蹤等非標(biāo)生物模態(tài)數(shù)據(jù)的深度融合。放在市場營銷中，HMLLM可快速、準(zhǔn)確預(yù)測消費者對廣告的主觀反應(yīng)和廣告效果，并給出優(yōu)化建議。

在商業(yè)落地層面，HMLLM已轉(zhuǎn)化為多款成熟產(chǎn)品。第一款為全球化廣告測試與優(yōu)化平臺AdEff，AdEff可在15分鐘內(nèi)完成廣告效果的深度評估，將傳統(tǒng)“周級”驗證壓縮至“分鐘級”，預(yù)測結(jié)果與真人樣本一致性達(dá)89%。第二款為內(nèi)容電商爆款素材智能生產(chǎn)AI工具“妙啊”，妙啊可逐幀解析爆款視頻，自動生成適配商品賣點的腳本，實現(xiàn)“輸入需求—輸出成片”的全流程自動化。

這一系列技術(shù)創(chuàng)新，意味著明略科技已從“工具提供者”轉(zhuǎn)向“智能生產(chǎn)力系統(tǒng)構(gòu)建者”——它不僅在算法上構(gòu)筑壁壘，更在模型可信度與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化效率上形成行業(yè)稀缺能力，也為下一個階段的資本化與全球化拓展奠定了堅實技術(shù)根基。

領(lǐng)跑百億級賽道 AI應(yīng)用的“價值兌現(xiàn)”時代到來

明略科技沖刺港股背后，是中國數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場的高速增長紅利。而企業(yè)對數(shù)據(jù)隱私、模型可控的要求提升，更讓專有大模型成為行業(yè)剛需——這一百億級賽道，正為頭部企業(yè)提供廣闊的增長空間。

作為賽道領(lǐng)軍者，明略科技已建立起顯著的客戶優(yōu)勢。截至目前，公司已服務(wù)135家財富世界500強(qiáng)企業(yè)、超2000家國內(nèi)外頭部企業(yè)及20余萬家中小企業(yè)，客戶覆蓋消費品、汽車、金融、零售等多個領(lǐng)域。強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)也吸引頂級資本青睞：騰訊、快手等產(chǎn)業(yè)資本，以及紅杉中國、淡馬錫、金拓資本等投資機(jī)構(gòu)均在其投資方名單中，騰訊更是最大機(jī)構(gòu)股東。

國際化布局則成為明略科技的另一增長極。2025年10月9日，公司正式成為香港特區(qū)政府引進(jìn)的重點企業(yè)，與醫(yī)藥、自動駕駛等領(lǐng)域17家全球領(lǐng)先企業(yè)共同進(jìn)駐香港；同期，AdEff開啟新加坡市場服務(wù)，為當(dāng)?shù)仄放茝V告主提供AI驅(qū)動的創(chuàng)意測試服務(wù)，全球化步伐持續(xù)加快。

根據(jù)招股書披露，此次港股上市募資將主要用于提升技術(shù)研發(fā)能力、產(chǎn)品開發(fā)以及營銷、品牌推廣及銷售團(tuán)隊擴(kuò)張等方面。隨著經(jīng)營性利潤轉(zhuǎn)正、技術(shù)路線清晰化及國際化布局落地，明略科技也站在發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點。

對于整個AI應(yīng)用行業(yè)而言，明略科技的IPO不僅是一家企業(yè)的“成人禮”，更可能成為行業(yè)“價值兌現(xiàn)時代”的開端——當(dāng)專有大模型持續(xù)解決實際業(yè)務(wù)痛點，當(dāng)數(shù)據(jù)智能與企業(yè)運營深度融合，百億賽道的增長潛力將逐步釋放，而明略科技的探索，或許正是這場價值落地浪潮的序幕。

文/科伊