每經(jīng)記者｜張文瑜    每經(jīng)編輯｜張靜    

一家在中藥罐子里浸潤(rùn)了近百年的老字號(hào)藥企，突然將目光投向了當(dāng)今醫(yī)藥領(lǐng)域最前沿、最火爆的“核藥”賽道。

日前，佛慈制藥（002644）發(fā)布公告稱，為提前布局放射性同位素藥物賽道，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，與科近泰基新技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科近泰基”）簽訂了《增資協(xié)議》，以2000萬元現(xiàn)金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權(quán)。

來源：佛慈制藥公告

科近泰基公司是中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所醫(yī)用同位素項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的主體企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為協(xié)同中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所、甘肅省同位素實(shí)驗(yàn)室等開展醫(yī)用同位素的生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營(yíng)及藥物協(xié)作研發(fā)。

此番參與增資的還有中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所、甘肅省同位素實(shí)驗(yàn)室、甘肅國(guó)資、中科創(chuàng)星等多家機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，總?cè)谫Y額達(dá)到3.73億元人民幣。

平淡的老字號(hào)

佛慈制藥是一家具有近百年制藥歷史的中華老字號(hào)。

根據(jù)公開資料，其1929 年創(chuàng)建于上海，建廠之初就首創(chuàng)了中藥濃縮丸劑型，開啟了中藥工業(yè)化生產(chǎn)的先河。1956年，公司西遷蘭州，2011年在深交所首發(fā)上市。2018年，“出城入園”搬遷至蘭州新區(qū)，很長(zhǎng)一段時(shí)間里屬于蘭州市屬國(guó)企。

正如多數(shù)老字號(hào)企業(yè)，佛慈在基礎(chǔ)產(chǎn)品力上功底扎實(shí)，但在經(jīng)營(yíng)上也趨于謹(jǐn)慎和保守。

其業(yè)務(wù)圍繞中成藥制造和大健康展開，兩大板塊幾乎貢獻(xiàn)了上市公司全部收入。

其中，中成藥制造是絕對(duì)主業(yè)，貫穿了從藥材種植、研發(fā)、加工到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

截至2024年底，公司擁有藥品批準(zhǔn)文號(hào)467個(gè)，擁有丸劑、片劑、顆粒劑、膠囊劑、膠劑等 11 種劑型產(chǎn)品，擁有參茸固本還少丸、復(fù)方黃芪健脾口服液、定眩丸、二益丸、隴馬陸胃藥、竹葉椒片、舒肝消積丸、花百膠囊等10個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品。

大健康板塊，佛慈制藥開設(shè)了“慈茶館”，還陸續(xù)推出逍遙湯、卿卿桃花飲等30余種藥食同源養(yǎng)生茶飲，試圖在傳統(tǒng)中藥之外，開辟一條更貼近年輕消費(fèi)者的路徑，卻反響平平。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，過去十余年間，其營(yíng)收從2011年的2.71億元增長(zhǎng)至2023年11.63億元，走勢(shì)較為平穩(wěn)，但2024年?duì)I收有所下滑；其歸母凈利潤(rùn)在2020年觸及1.08億元高點(diǎn)后，開始出現(xiàn)下滑，近兩年回落至6000萬元級(jí)別，增長(zhǎng)顯露疲態(tài)。

在股東回報(bào)方面，自2011年上市以來，佛慈累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅14次，總額達(dá)1.80億元，平均分紅率接近20%，幾乎無一年缺席。

與熱衷講述“創(chuàng)新故事”的化藥、生物藥乃至醫(yī)療器械行業(yè)相比，中成藥板塊的敘事略顯平淡。二級(jí)市場(chǎng)上，2024年以來，佛慈制藥股價(jià)多數(shù)時(shí)間徘徊在10元以內(nèi)，聲量有限。

某種程度上，佛慈制藥堪稱資本市場(chǎng)的“老實(shí)人”，專注主業(yè)、持續(xù)分紅，不跨界、不投機(jī)，表現(xiàn)穩(wěn)健，但也缺乏想象空間。

于佛慈制藥而言，在中成藥領(lǐng)域的深耕已近一個(gè)世紀(jì)，即使是拓展，也是在自身擅長(zhǎng)的中藥上下游進(jìn)行布局。若想憑自身力量，從一個(gè)高度成熟的領(lǐng)域，跨入一個(gè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大、周期漫長(zhǎng)的全新賽道，其難度與風(fēng)險(xiǎn)不亞于一次重生。

在此背景下，“投資”或許正成為一條更為穩(wěn)妥也更聰明的破局路徑。

投資“核藥”賽道

日前，佛慈制藥公告稱，將以2000萬元現(xiàn)金增資科近泰基，增資完成后將持有該公司4.911%股權(quán)。

值得注意的是，此次增資并非佛慈制藥的“獨(dú)角戲”。

參與此次增資的，還有中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所、中科創(chuàng)星、先進(jìn)能源科學(xué)與技術(shù)廣東省實(shí)驗(yàn)室、國(guó)科控股、甘肅省同位素產(chǎn)業(yè)基金、隴財(cái)資產(chǎn)等多家機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，總?cè)谫Y額達(dá)到3.73億元人民幣。

增資后股東結(jié)構(gòu)  來源：佛慈制藥公告

國(guó)資、頂尖科研院所、上市公司與頭部機(jī)構(gòu)一起“搭臺(tái)”，科近泰基究竟什么來頭？

根據(jù)公告，該公司是中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所的全資子公司，所處賽道為“核藥”，即放射性藥物領(lǐng)域。

“核藥”是一種將放射性同位素與特定載體結(jié)合而成的新型藥物，可用于疾病的診斷與治療。與傳統(tǒng)藥物相比，其最大優(yōu)勢(shì)在于能夠精準(zhǔn)定位病灶，實(shí)現(xiàn)“可視化”精準(zhǔn)治療，被視作醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的前沿方向之一。

有數(shù)據(jù)顯示，到2030年，中國(guó)放射性藥物市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至260億元。

在本次增資前，科近泰基主要業(yè)務(wù)是開展離子加速器整體方案設(shè)計(jì)，加速器組成部件的設(shè)計(jì)與加工，提供加速器的安裝、運(yùn)行與維護(hù)等技術(shù)服務(wù)。

目前，中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所與甘肅省同位素實(shí)驗(yàn)室正在蘭州新區(qū)共建基于加速器的醫(yī)用同位素藥物研發(fā)平臺(tái)。該平臺(tái)以用于腫瘤治療的α—放射性同位素225Ac、223Ra等為突破口，旨在實(shí)現(xiàn)α—放射性同位素量產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)的突破及自主可控。

而科近泰基，正是這一醫(yī)用同位素項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化主體。本輪增資完成后，科近泰基將協(xié)同中國(guó)科學(xué)院近代物理研究所、甘肅省同位素實(shí)驗(yàn)室等單位，共同開展醫(yī)用同位素的生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營(yíng)及藥物協(xié)作研發(fā)。

對(duì)科近泰基而言，資金、技術(shù)的加持意味著產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將加速。盡管公司2024年剛剛實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)僅77萬元，但其背后的技術(shù)實(shí)力和資源支持不容小覷。今年7月，甘肅省同位素制造業(yè)創(chuàng)新中心掛牌成立，也顯示出甘肅在這一新興產(chǎn)業(yè)上的雄心。

來源：佛慈制藥公告

佛慈制藥也在公告中坦言，本次對(duì)外投資，旨在提前布局放射性同位素藥物領(lǐng)域，符合國(guó)家和甘肅省政策導(dǎo)向、大政方針及市場(chǎng)需求，有利于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略以及長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。新的增長(zhǎng)點(diǎn)？

此次以股權(quán)投資方式切入“核藥”賽道，佛慈制藥亦提前鎖定了放射性同位素這一核藥產(chǎn)業(yè)鏈最上游，也最為核心的戰(zhàn)略資源。

站在企業(yè)角度，其長(zhǎng)期處于中藥單一賽道，面臨增長(zhǎng)天花板與抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的挑戰(zhàn)，加之中藥創(chuàng)新藥研發(fā)難度大、周期長(zhǎng)，企業(yè)亟需拓展新的成長(zhǎng)曲線。進(jìn)入“核藥”領(lǐng)域，不僅有望增強(qiáng)其業(yè)務(wù)多元性，也將提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

這一布局背后，還隱含著一層“鏈主企業(yè)”的責(zé)任與引領(lǐng)意圖。

甘肅是中藥材資源大省，2024年，全省中藥材種植面積532萬畝、產(chǎn)量160萬噸，面積和產(chǎn)量均位居全國(guó)前列?！笆奈濉币詠?，甘肅省中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)模2024年達(dá)到972億元，劍指千億大關(guān)。

2023年，甘肅省國(guó)有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司完成對(duì)佛慈集團(tuán)的收購，成為其100%控股股東，佛慈制藥也完成身份的轉(zhuǎn)變，成為省屬國(guó)企，也是“甘肅省現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)”。

今年3月，公司入選“2024年甘肅重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)秀鏈主企業(yè)”，其產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者角色也愈加清晰，必須看向更前沿、更具帶動(dòng)性的產(chǎn)業(yè)方向。

一旦科近泰基未來有望登陸資本市場(chǎng)或者估值提升，佛慈制藥除有望收獲可觀的財(cái)務(wù)收益外，也將借此強(qiáng)化其在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的概念影響力，進(jìn)一步擴(kuò)大在行業(yè)與資本市場(chǎng)的聲量。

從財(cái)務(wù)層面來看，佛慈制藥確實(shí)具備“出手”的底氣。根據(jù)2024年年報(bào)，公司貨幣資金達(dá)3.98億元，占總資產(chǎn)的16.11%，賬面資金充裕；短期借款僅1000萬元，長(zhǎng)期借款也不過180萬元，負(fù)債水平極低。

來源：佛慈制藥公告

然而，佛慈制藥在資本運(yùn)作方面一向步伐審慎。

自2011年上市以來，其收購過兩家藥廠；定增方面，在上市當(dāng)年募資3.23億元，用于中成藥、中藥材等主營(yíng)業(yè)務(wù)的布局；2015年，再度募資5.02億元，用于大健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目及藥源GAP種植養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目等，基本投向了主業(yè)，此番投資也可視作一次重要試驗(yàn)。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司近期在融資策略上展現(xiàn)出一定的靈活性。

2024年4月，公司審議通過議案，提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)以簡(jiǎn)易程序啟動(dòng)小額定向增發(fā)，募資上限3億元且不超過最近一年末凈資產(chǎn)的20%，計(jì)劃用于主營(yíng)業(yè)務(wù)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過該次授權(quán)在2024年度并未實(shí)際啟動(dòng)，導(dǎo)致失效。

直至今年4月，公司再度獲得同一授權(quán)，并在回應(yīng)投資者時(shí)表示，將“根據(jù)總體戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)際資金需求情況適時(shí)啟動(dòng)”。

小額快速定增是證監(jiān)會(huì)為簡(jiǎn)化審核流程、支持上市公司便捷融資所設(shè)的一種定向增發(fā)機(jī)制。提前獲取股東大會(huì)授權(quán)，可以視為一種“未雨綢繆”的財(cái)務(wù)安排，或是為后續(xù)潛在的資金需求預(yù)留了窗口。

關(guān)于投資科近泰基及募資事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向其公開郵箱發(fā)送了采訪提綱，對(duì)方工作人員表示，一切以公告為準(zhǔn)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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