每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

2025年10月9日，A股市場在國慶中秋長假后首個交易日大漲。

上證指數(shù)放量突破3900點整數(shù)關(guān)口，收報3933.97點，上漲1.32%。上一次滬指在3900點上方，還要追溯到十年前的2015年8月18日。

今日熱點全面開花，但行情走得非常糾結(jié)，尤其是芯片股的大幅波動。早盤半導(dǎo)體芯片突飛猛進(jìn)，中芯國際一度上漲超9%，華虹公司早盤“20CM”漲停；兆易創(chuàng)新、瀾起科技、中微公司等也大漲。午后卻全面跳水，中芯國際收盤翻綠，華虹公司炸板，漲幅縮小至12.04%，張江高科跌停。

消息面上，今日有消息稱，有券商自10月9日起，將中芯國際、佰維存儲兩融折算率均調(diào)為零。理由是根據(jù)交易所規(guī)定，個股靜態(tài)市盈率如果超過300倍，或者為負(fù)數(shù)的情況下，融資融券折算率會被調(diào)為零。

其他熱點板塊表現(xiàn)相對穩(wěn)健，有色金屬全面爆發(fā)。黃金股中，四川黃金、山東黃金漲停。稀土永磁板塊中，北方稀土午后漲停，盛和資源、包鋼股份等個股大漲。

次新股表現(xiàn)搶眼。10月9日，次新股云漢芯城午后拉升上漲超過67%，較開盤價漲幅達(dá)60%，觸發(fā)二次臨停。隨后有所回落，收漲40.89%，當(dāng)日成交16.91億元。

回顧國慶假期，一系列事件均為A股“開門紅”打下了良好基礎(chǔ)。

首先，資本市場上，國慶中秋假期全球主要股指和商品價格普遍上漲，美股、日股、黃金、比特幣均創(chuàng)歷史新高。例如，10月6日，日經(jīng)225指數(shù)歷史上首次站上47000點。10月8日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格首次站上每盎司4000美元整數(shù)關(guān)口。

其次，假期前后以及節(jié)日期間，有關(guān)科技板塊的利好消息層出不窮。

根據(jù)DeepSeek官方的信息，9月29日公司發(fā)布DeepSeek-V3.2-Exp模型。在8月21日發(fā)布DeepSeek-V3.1之后，DeepSeek明顯加快了大模型升級的速度，兩個版本間隔時間僅有約30天。DeepSeek引入了稀疏注意力機制，可以提升長文本處理效率。同時公司下調(diào)了API價格，幅度超過50%。

工商銀行、中國聯(lián)通公布合計百億元服務(wù)器招標(biāo)結(jié)果，國產(chǎn)算力供應(yīng)商中標(biāo)占比超90%。

阿里發(fā)布大模型Qwen3-VL-30B-A3B，且華為昇騰實現(xiàn)0 day支持，騰訊混元最新視覺模型躋身LMArena榜單全球第三。

總體而言，A股國慶后“大紅包”在市場意料之中，科技板塊和有色金屬攜手帶領(lǐng)滬指創(chuàng)十年新高，亦再次證明了今年以來市場最強主線邏輯仍然行之有效。

值得一提的是，2024年國慶節(jié)后，A股也是首個交易日大漲，但短暫亢奮過后陷入調(diào)整。今年國慶后行情會不會與去年有所不同？

有一個細(xì)節(jié)值得關(guān)注。在指數(shù)沖關(guān)過程中，金融板塊表現(xiàn)不佳。

券商股走弱，國盛金控大跌9.78%，東方財富、湘財股份、東方證券等小幅下跌。這與去年國慶前后券商板塊帶領(lǐng)市場大漲形成鮮明對比。

銀行指數(shù)近期連續(xù)下跌。中證銀行指數(shù)（399986）今日下跌0.21%。自7月初見頂后，中證銀行指數(shù)連續(xù)下跌近三個月。7月10日至今，該指數(shù)跌幅達(dá)到14.41%，與滬指沖關(guān)3900點形成鮮明對比。

近期科技主線唱戲的時候，大金融板塊表現(xiàn)平穩(wěn)，對市場情緒似乎起到的是“冷靜劑”作用，反而對市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)有諸多好處。

從券商對十月行情的觀點來看，最關(guān)注的一是政策變化，二是三季報窗口。

興業(yè)證券指出，經(jīng)歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球?qū)捤傻暮暧^環(huán)境、結(jié)構(gòu)性亮點提供的線索指引，均有望為節(jié)后A股奠定上行基礎(chǔ)。更重要的是，隨著10月進(jìn)入三季報交易窗口、月末重磅政策預(yù)期密集催化，有望帶動市場聚焦景氣線索、凝聚新的共識，提供更多可挖掘的機會。

中信建投表示，在經(jīng)濟(jì)基本面保持平穩(wěn)、A股增量資金持續(xù)流入、全球流動性寬松和中美關(guān)系改善的大背景下，A股有望繼續(xù)維持震蕩向上的大趨勢。重點關(guān)注行業(yè)：AI、半導(dǎo)體、有色（貴金屬、工業(yè)金屬）、新能源、人形機器人、創(chuàng)新藥、非銀等。

招商證券指出，目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發(fā)生變化，增量資金持續(xù)流入的態(tài)勢沒有發(fā)生變化，而指數(shù)上行速度放緩后，增量資金更加平穩(wěn)，是驅(qū)動市場穩(wěn)健上行的關(guān)鍵力量。公募私募融資余額均呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢，也使得市場風(fēng)格更加均衡。

另外，招商證券特別提醒投資者，10 月下旬將會召開四中全會，此次會議將提出“十五五”規(guī)劃，成為市場預(yù)期和交易的重要方向。重要規(guī)劃的提出也使得市場風(fēng)險偏好在10 月有望維持高位。而十月將會進(jìn)入三季報窗口，由于去年基數(shù)較低，今年三季報預(yù)計多數(shù)行業(yè)盈利增速都會出現(xiàn)一定程度的反彈，也將會在基本面強化市場信心。因此總體來看市場上行趨勢的概率較大。四中全會和三季報將成為10 月的關(guān)鍵看點。風(fēng)格選擇方面，10 月市場偏大盤風(fēng)格，成長有望繼續(xù)占優(yōu)，行業(yè)風(fēng)格或更均衡，重視貴金屬的配置價值。

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