每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

本周創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板持續(xù)走強(qiáng)，滬深主板指數(shù)震蕩溫和上漲。白酒行業(yè)卻逆市場(chǎng)行情而走弱，本周Wind白酒指數(shù)周跌3.62%，以60117.49點(diǎn)報(bào)收，60000點(diǎn)關(guān)口岌岌可危。

個(gè)股方面，今世緣、酒鬼酒、瀘州老窖以及舍得酒業(yè)周跌幅均超過(guò)5%。作為今年白酒行業(yè)最大的“黑馬”，酒鬼酒雖年漲幅近20%，但其業(yè)績(jī)要走出下滑泥潭尚需時(shí)日。 

白酒指數(shù)持續(xù)調(diào)整

繼上周下挫2.64%后，本周Wind白酒指數(shù)再度走低，周跌幅更是高達(dá)3.62%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸A股主要股指，表現(xiàn)低迷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，本周白酒板塊無(wú)個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，僅金種子酒周跌幅在2%以?xún)?nèi)，今世緣、酒鬼酒、瀘州老窖、*ST椰島、舍得酒業(yè)周跌幅均超過(guò)5%，跌幅較大。

白酒板塊走勢(shì)低迷，與其旺季不旺的市場(chǎng)現(xiàn)象存在密切關(guān)系。日前，方正證券針對(duì)江蘇、河南、安徽等重點(diǎn)市場(chǎng)的白酒渠道進(jìn)行調(diào)研，相對(duì)于往年，今年節(jié)前備貨啟動(dòng)偏晚，終端進(jìn)貨意愿保守，“旺季不旺”特征明顯。

具體來(lái)看，河南市場(chǎng)底部特征明朗，氛圍環(huán)比7月、8月略有改善，但同比仍有差距。茅臺(tái)系列酒1935由于性?xún)r(jià)比凸顯，動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異，成為市場(chǎng)亮點(diǎn)，批價(jià)已至650元。五糧液雖批價(jià)落至810元～820元，但伴隨補(bǔ)貼政策落地，回款意愿回升，動(dòng)銷(xiāo)速度增強(qiáng)。

徽酒韌性顯著，政商認(rèn)可度構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。古井貢酒在省內(nèi)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，通過(guò)宴席捆綁、渠道促銷(xiāo)等方式深度掌控終端，疊加古5與古8固化利潤(rùn)模式強(qiáng)化終端銷(xiāo)售，雖庫(kù)存仍處高位，但終端動(dòng)銷(xiāo)有望加速。

江蘇市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)疲軟，節(jié)前備貨動(dòng)力不足。今世緣、洋河股份面臨高庫(kù)存、批價(jià)下行的壓力，省外品牌如古井動(dòng)銷(xiāo)亦顯乏力。調(diào)研反饋，當(dāng)前市場(chǎng)需求偏弱，除宴席場(chǎng)景外，其他消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)較慢，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)中秋旺季的預(yù)期普遍不高。

就投資而言，白酒行業(yè)正處于周期調(diào)整的深化期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)重于板塊性機(jī)會(huì)。

酒鬼酒業(yè)績(jī)改善還需時(shí)日

今年因與胖東來(lái)合作推出“酒鬼·自由愛(ài)”的酒鬼酒，是白酒行業(yè)為數(shù)不多得到資金青睞的個(gè)股。雖然本周跌幅超過(guò)5%，但今年其漲幅依舊達(dá)到19.46%，股價(jià)漲幅位列A股白酒公司之首。

然而，相較于股價(jià)的優(yōu)異表現(xiàn)，酒鬼酒業(yè)績(jī)想要實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)并非易事。

今年上半年，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.61億元，同比減少43.54%；歸母凈利潤(rùn)895.5萬(wàn)元，同比減少92.6%。按產(chǎn)品收入劃分，酒鬼酒內(nèi)參系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.11億元，同比下降35.81%，酒鬼系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.9億元，同比下降51.01%，湘泉系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3150.22萬(wàn)元，同比下降35.87%，可以說(shuō)，酒鬼酒主要產(chǎn)品今年?duì)I收均出現(xiàn)大幅下滑。

有機(jī)構(gòu)指出，酒鬼酒上半年受行業(yè)性需求沖擊影響，華中、華北、華東等主要銷(xiāo)售區(qū)域營(yíng)收下滑幅度與整體降幅基本一致。公司在湖南及省外重點(diǎn)市場(chǎng)推進(jìn)“掃雷”行動(dòng)，進(jìn)行精細(xì)化渠道梳理，通過(guò)優(yōu)化簽約政策、開(kāi)瓶激勵(lì)、買(mǎi)贈(zèng)獎(jiǎng)勵(lì)等方式，幫助加強(qiáng)終端開(kāi)發(fā)對(duì)接。截至上半年末，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量由年初的1326名下降至805名，降幅39%，華中區(qū)域渠道收縮力度相對(duì)較大。

近期，不少投資者詢(xún)問(wèn)酒鬼酒下半年業(yè)績(jī)會(huì)改善嗎？酒鬼酒表示，公司與胖東來(lái)合作的聯(lián)名產(chǎn)品“酒鬼·自由愛(ài)”上市以來(lái)獲得了消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可，目前該產(chǎn)品正按照合作計(jì)劃進(jìn)行發(fā)貨。公司業(yè)績(jī)近兩年承壓一方面是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)正處于深度調(diào)整期，白酒消費(fèi)偏弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。欢枪緺I(yíng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型仍在推進(jìn)，加大C端費(fèi)用投放，強(qiáng)化終端動(dòng)銷(xiāo)，短期經(jīng)銷(xiāo)端與實(shí)際終端動(dòng)銷(xiāo)不同頻，終端動(dòng)銷(xiāo)傳導(dǎo)到公司業(yè)績(jī)改善需要一定的時(shí)間。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝