每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.19%，納指跌0.95%，標普500指數(shù)跌0.55%，大型科技股普遍下跌，甲骨文跌超4%，亞馬遜跌超3%，英偉達跌超2%，微軟跌超1%；加密貨幣概念股跌幅居前，Circle跌超4%，Coinbase跌超3%。納斯達克中國金龍指數(shù)跌2.22%，中概股普跌，百度跌超8%，知乎跌超5%，嗶哩嗶哩跌超4%，好未來、新東方跌超3%，京東跌近3%。

2、國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.58%，報3796.9美元/盎司；COMEX白銀期貨漲0.12%，報44.265美元/盎司。國際油價強勢上揚，美油主力合約收漲2.2%，報63.65美元/桶；布倫特原油主力合約漲1.85%，報67.19美元/桶。歐洲三大股指收盤漲跌不一，德國DAX指數(shù)漲0.36%報23611.33點，法國CAC40指數(shù)漲0.54%報7872.02點，英國富時100指數(shù)跌0.04%報9223.32點。

（二）行業(yè)掘金

1、9月23日至24日，第七屆高比能固態(tài)電池關(guān)鍵材料技術(shù)大會在蘇州舉行。本次大會聚焦固態(tài)電解質(zhì)、正負極材料、智能制造及產(chǎn)業(yè)化進展等熱點議題，深入探討高比能固態(tài)電池的未來發(fā)展趨勢及挑戰(zhàn)。為致力于固態(tài)電池技術(shù)開發(fā)的企業(yè)、科研院校，以及新能源汽車、儲能、消費電子等終端企業(yè)提供信息交流的平臺，開展產(chǎn)、學(xué)、研合作，助推固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進展持續(xù)加速，目前我國固態(tài)電池發(fā)展形成“車企+電池廠”協(xié)同的特點，材料端從電池到正負極、固態(tài)電解質(zhì)、集流體等主材，以及粘結(jié)劑、添加劑等輔材，均在加速研發(fā)與改進。

點評：新型電池產(chǎn)業(yè)正迎來爆發(fā)式增長，預(yù)計2025-2030年市場規(guī)模從4800億美元增至7800億美元，年均復(fù)合增長率約11%。而固態(tài)電池是新一代革命技術(shù)，在安全性、能量密度和壽命方面顯著優(yōu)于液態(tài)電池。目前半固態(tài)電池已經(jīng)步入產(chǎn)業(yè)化期，處于進一步商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點。全固態(tài)電池尚處于研發(fā)階段，有望逐步實現(xiàn)量產(chǎn)。隨著一系列國家支持政策和行業(yè)規(guī)范的出臺，固態(tài)電池有望快速發(fā)展。根據(jù)國內(nèi)外汽車廠商與電池廠商的技術(shù)進展和規(guī)劃，固態(tài)電池2027年有望實現(xiàn)量產(chǎn)。概念股包括鵬輝能源、盟固利、億緯鋰能等。

2、9月22日，“光谷青桐匯Ultra CPO與先進封裝專場活動”盛大舉行。此次活動聚焦于AI算力需求激增背景下的技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，吸引了眾多領(lǐng)軍企業(yè)的參與?；顒蝇F(xiàn)場，湖北首個依托省實驗室建設(shè)的孵化器——江城集成電路超級孵化器簽約落地，有1.3萬平方米的孵化面積，并且擁有國內(nèi)領(lǐng)先的12英寸先進封裝及集成電路中試線，還配套了超10億元的產(chǎn)業(yè)基金，其定位為集成電路“超級連接器”，旨在促進集成電路產(chǎn)業(yè)的各方資源有效整合?；顒舆€啟動了“芯創(chuàng)營”計劃，首批8家覆蓋材料、先進封裝等領(lǐng)域的企業(yè)簽約入駐。

點評：隨著ChatGPT、DeepSeek等AI的興起， 根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2026年中國智能算力規(guī)模則有望達1271.4EFLOPS，2019-2026年復(fù)合增長率達58%。智能算力市場在中國將持續(xù)擴大，對AI算力需求有望持續(xù)放量。AI算力卡需要處理包含億計的文本、圖像資料的數(shù)據(jù)集，以支持機器學(xué)習(xí)模型的訓(xùn)練和推理。不僅需要足夠的容量來存儲這些龐大的數(shù)據(jù)集，還需要足夠的帶寬來保證數(shù)據(jù)能夠迅速地在內(nèi)存和處理器之間傳輸。AI需要更高的集成度和性能，HBM顯存+COWOS封裝技術(shù)已成為主流方案。概念個包括強力新材、飛凱材料、晶瑞電材等。

3、9月22日，日本三井金屬預(yù)告其高階電解銅箔漲價約15%，這標志著由AI服務(wù)器需求驅(qū)動的上游高端材料供給緊缺邏輯得到核心供應(yīng)商的進一步驗證。AI服務(wù)器對HVLP銅箔需求激增（單臺用量為傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍），英偉達新一代Rubin平臺明確采用HVLP 5代銅箔配套PTFE基板，推動價值量提升。這一輪由行業(yè)龍頭引領(lǐng)的漲價，強化了高端銅箔（HVLP）環(huán)節(jié)因產(chǎn)能轉(zhuǎn)換與需求放量導(dǎo)致的供需缺口將持續(xù)到明年年中的預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游材料端轉(zhuǎn)移的趨勢明確。

點評：技術(shù)層面來看，HVLP銅箔生產(chǎn)難度和技術(shù)壁壘較高，長期主要由日韓廠商壟斷，替代空間大。市場價值來看，高端銅箔的加工費和盈利空間顯著高于普通產(chǎn)品。中信證券數(shù)據(jù)顯示，2023年日本銅箔出口價是中國銅箔的兩倍以上，單噸加工費是中國銅箔的10倍左右。HVLP銅箔的國產(chǎn)化突破不僅能解決成本和交期痛點，其代表的高端材料自主可控確立，可能釋放出極具彈性的利潤空間與估值重估機會。國內(nèi)銅箔廠商具備高端產(chǎn)能的廠商有望分享產(chǎn)業(yè)蛋糕。概念股包括銅冠銅箔、德?？萍嫉取?/strong>