每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜段煉 趙云    

市場共識，滬指3900點(diǎn)大關(guān)，或遲或早一定會突破。但至少，沒有選擇今天——2025年9月18日。

早盤，滬指開盤幾乎平開，隨后震蕩整理。9:50分左右開始拉升，10:26分上攻至3899.96點(diǎn)。就在距離3900點(diǎn)只有0.04點(diǎn)便被攻破、只需要一腳輕輕的油門時(shí)，市場卻選擇了“踩剎車”，至11：13分，已經(jīng)往下回撤20個(gè)點(diǎn)。

隨后在多方的炮火下，滬指重拾升勢，午盤前又回到了3895點(diǎn)附近。又是距離3900點(diǎn)只有一小步。

然而下午開盤后，滬指沒有如期走高，卻選擇了掉頭向下并快速翻綠。最終報(bào)收于3831.66點(diǎn)，跌幅為1.15%。深成指、創(chuàng)業(yè)板指也均收跌。

該如何理解近期市場在關(guān)鍵指數(shù)點(diǎn)位反復(fù)拉鋸呢？

對此，長城證券總部投顧團(tuán)隊(duì)指出，從8月25日開始計(jì)算，到9月17日，上證指數(shù)在這里（3900點(diǎn)附近）維持了18個(gè)交易日的震蕩行情。4月以來只有5月14日到6月24日的平臺和當(dāng)前的平臺相當(dāng)。當(dāng)時(shí)震蕩階段維持了29個(gè)交易日。從平臺的性質(zhì)看，兩個(gè)平臺的性質(zhì)類似，都是大幅上漲后，市場等待主線的出現(xiàn)。早先的平臺由于銀行板塊的大幅拉升選擇方向向上，而目前的平臺尚無類似主線打破僵局。

另外，今日還有一個(gè)對A股市場未來可能產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的事件——美聯(lián)儲降息。

北京時(shí)間2025年9月18日，美聯(lián)儲宣布降息25BP。市場觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，本次美聯(lián)儲降息符合預(yù)期，可能是為預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退而進(jìn)行的預(yù)防型降息。

華金證券指出，A股短期延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛走勢，美聯(lián)儲降息進(jìn)一步穩(wěn)固中長期慢牛趨勢。

根據(jù)華金證券觀察，2005年以來美聯(lián)儲有18次降息操作，降息后短期市場偏震蕩，T+5、T+30、T+90內(nèi)上證上漲概率分別為38.9%、27.8%、38.9%，其中T+90內(nèi)上證的上漲概率要高于道指27.8%的上漲概率。

另外，華金證券給出“美聯(lián)儲降息進(jìn)一步穩(wěn)固中長期慢牛趨勢”主要基于以下原因：

一是短期國內(nèi)穩(wěn)增長政策加速落地，“兩新”、反內(nèi)卷等政策對消費(fèi)和投資增速均可能有提振，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)弱修復(fù)趨勢不變。

二是降息后流動性大概率寬松：首先，美聯(lián)儲降息期間美元指數(shù)多走弱，對人民幣匯率和國內(nèi)流動性寬松的掣肘進(jìn)一步減輕；其次，降息周期下外資可能加速流入A股，2019年降息周期中美聯(lián)儲共有5次降息操作，復(fù)盤T+5、T+30、T+90個(gè)交易日內(nèi)外資的流入情況發(fā)現(xiàn)，T+30內(nèi)5次中有4次外資凈流入，T+90內(nèi)5次外資均為凈流入。

三是短期市場情緒改善：首先，美聯(lián)儲降息提振全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，且CME預(yù)測來看，當(dāng)前年內(nèi)可能還有2次降息的空間，降息周期大概率未完；其次，中美馬德里經(jīng)貿(mào)會談達(dá)成基本框架共識，地緣經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和下市場情緒可能有所回升。

行業(yè)配置方面，華金證券認(rèn)為，A股科技和部分核心資產(chǎn)仍可能相對占優(yōu)?！懊缆?lián)儲降息流動性寬松下，外資通常流入核心資產(chǎn)居多。建議關(guān)注基本面可能邊際改善和產(chǎn)業(yè)趨勢上行的科技成長和部分核心資產(chǎn)，如電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、電新、創(chuàng)新藥等。”

另外不得不提的是，其實(shí)今日，近期熱門股表現(xiàn)非常搶眼，尤其上午帶領(lǐng)指數(shù)試圖沖高3900點(diǎn)時(shí)，科技主線、特別是AI概念成為中堅(jiān)力量。

芯片早盤集中爆發(fā)。中芯國際A股早盤大漲超7%，華虹半導(dǎo)體漲幅也一度擴(kuò)大至7%，寒武紀(jì)一度大漲超4%。

工業(yè)富聯(lián)一度漲停，報(bào)67.23元/股，再創(chuàng)歷史新高，總市值首次突破1.3萬億元。

液冷概念活躍，銀輪股份盤中最高漲幅超7%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高；鴻富瀚、淳中科技、飛榮達(dá)等跟漲。

雖然午盤后，上述絕大部分熱門股有所回落，但近期資金在其中的反復(fù)博弈，對聚集市場人氣，起著不可忽視的作用。

長城證券總部投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然市場呈現(xiàn)出板塊輪動加快，賺錢難度加大的情況，但整體投資機(jī)會仍然十分豐富。市場做多情緒并沒有太多的內(nèi)耗。高位個(gè)股中，光模塊、PCB等等，短期表現(xiàn)出巨大的波幅，但并沒有明顯拐頭的跡象。建議繼續(xù)控制倉位，賬戶中保持足夠的流動性應(yīng)對行情波動。高低切換是當(dāng)前階段的明顯特征。低位吸納，高位止盈可能仍是效果相對較好的策略。后續(xù)如市場增量資金入場力度減弱，中小市值個(gè)股的彈性可能會顯現(xiàn)出來，近期可考慮關(guān)注中證2000指數(shù)方面的成分股。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|王硯丹

編輯|段煉 趙云 易啟江

校對|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無關(guān)）

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