每經(jīng)編輯｜趙云    

黃金9月16日延續(xù)漲勢(shì)，短期內(nèi)需警惕FOMC會(huì)議降息后投資者“sell the news”，而從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱、全球貨幣體系“去美元化”持續(xù)演進(jìn)仍對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱跡象逐漸清晰。美國(guó)2025年度非農(nóng)就業(yè)初步基準(zhǔn)修正大幅下調(diào)91.1萬(wàn)人，顯著低于預(yù)期的下調(diào)70萬(wàn)人，前值為下調(diào)59.8萬(wàn)人。此外，雖然官方失業(yè)率僅有4.3%，但若統(tǒng)計(jì)目前從事兼職（part-time）但更偏好全職（full-time）工作的人群，這一數(shù)字在8月達(dá)到8.1%，為4年來(lái)最高。今年7月，美國(guó)新增招聘崗位低于失業(yè)人數(shù)，為4年來(lái)首次。

根據(jù)安永的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前美國(guó)求職人員中有25%失業(yè)超過6個(gè)月，這一比率在去年為20%。而根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，美國(guó)人對(duì)于失業(yè)后重新找到工作的信心下降至2013年以來(lái)的最低水平。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走弱或?qū)⒅С致?lián)儲(chǔ)以更大規(guī)模降息，從而降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本。所以關(guān)鍵的問題在于本月之后的降息路徑將如何演進(jìn)。當(dāng)前，根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，至25年底降息概率升至93%，降息幅度升至70bps。

比降息周期更長(zhǎng)的周期是全球的“去美元化”。央行行長(zhǎng)潘功勝今日在《求是》發(fā)文，回顧了國(guó)際貨幣體系的歷史演進(jìn)，指出當(dāng)前由一國(guó)（美國(guó)）主權(quán)貨幣來(lái)承擔(dān)國(guó)際主導(dǎo)貨幣的職能存在內(nèi)在的不穩(wěn)定問題。他還指出，當(dāng)前針對(duì)國(guó)際貨幣體系的討論聚焦于如何弱化對(duì)單一主權(quán)貨幣的過度依賴和負(fù)面影響，形成少數(shù)強(qiáng)勢(shì)主權(quán)貨幣的良性競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)約束機(jī)制。

從數(shù)據(jù)上看，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已經(jīng)從2001年的73%回落至當(dāng)前的58%，黃金的儲(chǔ)備占比則提升。在可預(yù)見的未來(lái)，美元仍將居于外匯儲(chǔ)備、支付結(jié)算、投融資的主導(dǎo)地位，但其地位的邊際削弱將系統(tǒng)性的提升對(duì)黃金的配置需求。并且黃金和其他可能替代美元的主權(quán)貨幣不同，天然具有供給的稀缺性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。因此，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)仍在持續(xù)，中國(guó)央行公布最新黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，8月末黃金儲(chǔ)備7402萬(wàn)盎司，環(huán)比繼續(xù)增加6萬(wàn)盎司，這是中國(guó)央行連續(xù)第十個(gè)月增持黃金。

投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機(jī)會(huì)。若金價(jià)在短期出現(xiàn)調(diào)整，可以考慮逢低布局。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。