每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜段煉 趙云    

當(dāng)2025 Inclusion外灘大會(huì)用四天時(shí)間展現(xiàn)了科技如何從宏大敘事走向日常生活，A股市場正上演一場精彩的"科技樹輪流開花"大戲。

9月16日，滬指3900點(diǎn)關(guān)口蓄勢，全市超3600股上漲。大科技主線百花爭艷，半導(dǎo)體、算力、人形機(jī)器人、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等輪流走強(qiáng)。

半導(dǎo)體中，寒武紀(jì)午后一度漲超6%，但隨后基本吐回漲幅，收盤僅漲0.01%?！?/span>

液冷服務(wù)器概念再度走強(qiáng)，淳中科技（603516）走出6天5板。公司近期表示，關(guān)注到市場對(duì)液冷服務(wù)器概念板塊關(guān)注度較高，公司業(yè)務(wù)不涉及液冷服務(wù)器的生產(chǎn)制造，僅參與液冷測試平臺(tái)等測試環(huán)節(jié)。但市場仍然對(duì)其非常追捧，今年以來其股價(jià)漲幅高達(dá)180.55%。

算力板塊拉升。華勝天成漲停，中科曙光大漲超過7%。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)。消息面上，公開信息稱，馬斯克在9月12日以372.37美元至396.54美元的價(jià)格在公開市場上購買了257萬股的特斯拉普通股，價(jià)值約10億美元。這是2020年2月以后馬斯克首次增持特斯拉。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，豪恩汽電盤中一度突破200元/股大關(guān)，續(xù)創(chuàng)歷史新高。萬向錢潮、朗博科技、均勝電子等均漲停。

不過，寧德時(shí)代昨日創(chuàng)新高后，股價(jià)小幅下跌，今日?qǐng)?bào)收于353.42元，成交額高達(dá)133.26億元。此外，工業(yè)富聯(lián)盤中也翻綠，收盤時(shí)跌0.28%。

該如何看待9月以來A股科技主線的輪動(dòng)？

浙商證券指出，行情發(fā)展需要主線引領(lǐng)，主線確立的量化線索是股票上漲集中度提升。市場的存量資金（或在特定時(shí)期的增量資金）是相對(duì)有限的。要讓行情具有銳度和持續(xù)性，資金必須形成合力與接力，而不是四面出擊。當(dāng)主線確立，行情向縱深發(fā)展時(shí)，尋找到內(nèi)部分化最嚴(yán)重的行業(yè)/主題，其滯漲股票將有顯著的補(bǔ)漲需求。

浙商證券同時(shí)表示，許多主線（如新能源、芯片、AI）背后是完整的產(chǎn)業(yè)鏈。行情的發(fā)展會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值傳導(dǎo)。由表及里：行情往往從最直接、最易理解的終端應(yīng)用環(huán)節(jié)開始（例如，新能源車行情從整車廠開始），然后向上游傳導(dǎo)（電池、電機(jī)電控），再進(jìn)一步傳導(dǎo)至最上游的材料、資源（鋰、鈷、鎳）。由點(diǎn)到面：例如AI主線，可能先從算力（芯片、服務(wù)器）爆發(fā)，然后資金挖掘至模型、應(yīng)用層，最后再到數(shù)據(jù)、安全等周邊領(lǐng)域。

方正證券則指出，9月是行業(yè)輪動(dòng)強(qiáng)度上行的傳統(tǒng)窗口，市場傾向于輪動(dòng)擴(kuò)散尋找機(jī)會(huì)。短期是性價(jià)比消化期、預(yù)期錨定切換期、新主線新催化等待期。但近期科技產(chǎn)業(yè)趨勢連續(xù)催化，維持了市場熱度。這個(gè)階段，發(fā)揮作用的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢和規(guī)律。催化劑不斷強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)趨勢，可以使得股價(jià)突破靜態(tài)的性價(jià)比約束，也是結(jié)構(gòu)性行情走向極端的必要條件。從歷史數(shù)據(jù)的季節(jié)性看，9月上半月“股價(jià)-業(yè)績相關(guān)性”為負(fù)，市場傾向于交易預(yù)期；而進(jìn)入下半月，由于主動(dòng)基金季末調(diào)倉效應(yīng)、疊加臨近三季報(bào)披露期，業(yè)績對(duì)股價(jià)的影響開始提升。

方正證券同時(shí)強(qiáng)調(diào)：9月最大的風(fēng)險(xiǎn)不是“沒機(jī)會(huì)”，而是“機(jī)會(huì)太多、輪動(dòng)太快”。記住兩條鐵律：量能在，趨勢在，日均成交1.8萬億以下再談防守。景氣>位置>估值，先選全球替代空間大的賽道，再選板塊內(nèi)環(huán)比業(yè)績提速的公司。波動(dòng)當(dāng)朋友，把紀(jì)律當(dāng)盔甲，就有望在“國產(chǎn)替代+全球?qū)捤伞钡碾p擊行情里守住利潤。

配置方面，方正證券建議關(guān)注三條主線：

1、半導(dǎo)體自主可控。催化因素與邏輯：“美新清單+中方反傾銷+大基金三期首單落地+存儲(chǔ)漲價(jià)20%-30%”，可關(guān)注：①模擬芯片（車規(guī)、工業(yè)）國產(chǎn)替代率<15%；②存儲(chǔ)模組受益漲價(jià)；③先進(jìn)封裝、光刻膠業(yè)績環(huán)比扭虧。

2、新能源車（智能駕駛+固態(tài)電池）。催化因素：八部門文件明確2026年L3級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)車規(guī)?；涞?/span>+特斯拉FSD入華預(yù)期。選擇方向：①車規(guī)MCU、激光雷達(dá)、域控制器；②固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈（電解質(zhì)、硅碳負(fù)極）。

3、生物醫(yī)藥。催化因素：國常會(huì)強(qiáng)調(diào)“加快生物醫(yī)學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化”，創(chuàng)新藥醫(yī)保談判簡易續(xù)約規(guī)則落地?？申P(guān)注海外授權(quán)管線豐富、臨床數(shù)據(jù)將于Q4公布的小市值公司。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|王硯丹

編輯|段煉 趙云 易啟江

校對(duì)|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無關(guān)）

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