每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

歷時(shí)近一年的跨境并購(gòu)大戲落下了帷幕。

9月15日，兗礦能源（600188.SH，股價(jià)13.39元，市值1344億元）發(fā)布公告，正式宣布終止對(duì)澳大利亞上市公司高地資源（Highfield Resources Limited）的并購(gòu)事項(xiàng)。

兗礦能源在公告中指出，由于《實(shí)施協(xié)議》和《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》中約定的先決條件未能在最后截止日期前全部滿足或被豁免，公司已向高地資源發(fā)出書(shū)面通知，終止了雙方于2024年9月23日簽署的相關(guān)協(xié)議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這場(chǎng)始于2024年的戰(zhàn)略合作，曾被市場(chǎng)視為兗礦能源盤(pán)活存量資產(chǎn)、切入全球鉀肥產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。期間更因國(guó)內(nèi)鉀肥龍頭鹽湖股份（000792.SZ，股價(jià)20.44元，市值1081.6億元）的短暫入局而波瀾迭起，一度構(gòu)建起一個(gè)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的宏大敘事。

然而，從鹽湖股份“閃退”，到如今兗礦能源主動(dòng)終止，這場(chǎng)資本運(yùn)作在經(jīng)歷了一系列博弈和變動(dòng)后，最終回到起點(diǎn)。

跨境并購(gòu)事項(xiàng)“戛然而止”：先決條件未達(dá)標(biāo)

9月15日晚間，兗礦能源的一則公告，為持續(xù)了近一年的跨國(guó)并購(gòu)事項(xiàng)畫(huà)上句號(hào)。

根據(jù)公告，兗礦能源近期向高地資源發(fā)出了書(shū)面通知，終止了雙方在2024年9月23日簽署的“Implementation Agreement”（《實(shí)施協(xié)議》）及“Equity Subscription Agreement”（《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》）。

公告明確指出，由于《實(shí)施協(xié)議》和《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》中約定的先決條件未能在最后截止日期前全部滿足或被豁免，上市公司發(fā)出書(shū)面通知。書(shū)面通知發(fā)出后，相關(guān)協(xié)議立即終止。

兗礦能源方面在公告中稱其為“公司審慎研究后作出的決定”，表示此舉符合相關(guān)協(xié)議約定。

兗礦能源稱，終止并購(gòu)事項(xiàng)不會(huì)影響公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也不會(huì)對(duì)公司的發(fā)展造成不利影響，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

然而，這份公告背后，是不少投資者近一年來(lái)的持續(xù)關(guān)注。兗礦能源原本計(jì)劃通過(guò)“資產(chǎn)注入+現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)”方式獲得高地資源新增發(fā)股份。

上述操作的核心之一是將兗礦能源旗下全資子公司兗煤加拿大公司100%的股權(quán)注入高地資源。兗煤加拿大公司擁有位于加拿大薩斯喀徹溫省的Southey綠地鉀鹽礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目氯化鉀資源量高達(dá)約16.96億噸，資源潛力巨大。

值得注意的是，如果并購(gòu)最終成行，兗礦能源不僅能盤(pán)活上述海外資產(chǎn)，更能借道高地資源在西班牙的核心鉀鹽礦項(xiàng)目，在全球鉀肥市場(chǎng)占據(jù)一席之地。但如今，隨著協(xié)議終止，構(gòu)想被迫暫停。

從“達(dá)成合作”到“終止協(xié)議”：兗礦能源鉀礦布局遇波折

這起并購(gòu)案可謂是一波三折，充滿了戲劇性的變化。

時(shí)間回到2024年，當(dāng)年7月19日，兗礦能源與高地資源簽署了無(wú)法律約束力的《合作意向書(shū)》，首次向市場(chǎng)披露了這一戰(zhàn)略合作意向。同年9月23日，雙方正式簽署了《實(shí)施協(xié)議》與《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，交易框架基本落定。

原本按部就班推進(jìn)的交易，在2025年5月迎來(lái)了意想不到的“玩家”——鹽湖股份。5月12日，兗礦能源、高地資源、鹽湖股份以及高地資源當(dāng)時(shí)的最大股東和債權(quán)人EMR Capital共同簽署了一份不具約束力的合作意向書(shū)。

根據(jù)新的方案，鹽湖股份方面擬以約3億美元的現(xiàn)金，直接認(rèn)購(gòu)高地資源增發(fā)的普通股，并一舉成為高地資源最大股東。這一變動(dòng)當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)解讀為一招“妙棋”，整合了國(guó)內(nèi)兩大巨頭的資源優(yōu)勢(shì)，將加速海外優(yōu)質(zhì)鉀礦的開(kāi)發(fā)。兗礦能源也表示，將支持鹽湖股份的認(rèn)購(gòu)交易。

然而，2025年8月17日，兗礦能源公告稱，接到鹽湖股份方面的通知，后者決定不再推進(jìn)此前合作意向書(shū)中擬定的認(rèn)購(gòu)交易。鹽湖股份方面給出的理由是，認(rèn)為“現(xiàn)階段推進(jìn)該項(xiàng)目合作的條件尚不成熟”。

8月18日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾致電兗礦能源方面，公司相關(guān)工作人員表示，鹽湖股份要退出，關(guān)于認(rèn)購(gòu)高地資源的方案還要修改，是獨(dú)自推進(jìn)還是尋找新的戰(zhàn)略合作伙伴還不清楚，后續(xù)情況以公告為準(zhǔn)。

如今，隨著終止協(xié)議的相關(guān)公告發(fā)布，兗礦能源給出了最終答案。盡管此次并購(gòu)事項(xiàng)以失敗告終，但兗礦能源并未完全放棄其在鉀礦領(lǐng)域的布局。公司在公告中表示，下一步將從維護(hù)公司整體利益出發(fā)，按照市場(chǎng)化原則推動(dòng)加拿大鉀礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的后續(xù)工作。

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