每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在很多基金管理人看來(lái)，長(zhǎng)期主義對(duì)公募基金而言，不是一種選擇，而是一種必然。

作為資本市場(chǎng)連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與居民財(cái)富的重要紐帶，公募基金的核心使命在于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)，助推國(guó)家戰(zhàn)略落地。可以說(shuō)，長(zhǎng)期主義是公募基金發(fā)展的基石。

回顧公募行業(yè)二十多年的發(fā)展歷程，不少基金管理人都以實(shí)際行動(dòng)詮釋長(zhǎng)期主義的深層內(nèi)涵，通過(guò)健全的投研體系、科學(xué)的考核機(jī)制、持續(xù)的投資者陪伴，在為持有人創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，也在持續(xù)推動(dòng)公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

長(zhǎng)期主義：公募基金的立身之本

來(lái)自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破35萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。

這一數(shù)字不僅標(biāo)志著行業(yè)發(fā)展邁入新量級(jí)，更意味著億萬(wàn)投資者將更多財(cái)富托付于公募基金，也讓行業(yè)肩負(fù)的責(zé)任愈發(fā)重大。在體量持續(xù)增長(zhǎng)的背后，更需要以長(zhǎng)期主義為錨點(diǎn)，摒棄短期逐利思維，才能不負(fù)投資者信任，真正實(shí)現(xiàn)行業(yè)價(jià)值與投資者利益的雙贏。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211101720558

從投資本質(zhì)來(lái)看，企業(yè)價(jià)值的兌現(xiàn)需要時(shí)間沉淀，資本市場(chǎng)的波動(dòng)也需長(zhǎng)期視角來(lái)平滑。唯有長(zhǎng)期資金才能穿越市場(chǎng)周期，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的紅利。也正因如此，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，長(zhǎng)期主義對(duì)公募基金而言，不是一種選擇，而是一種必然。無(wú)論是支持科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等國(guó)家戰(zhàn)略，還是滿足居民養(yǎng)老、財(cái)富增值等需求，公募基金的價(jià)值實(shí)現(xiàn)都離不開(kāi)“耐得住寂寞”的長(zhǎng)期堅(jiān)守。

2025年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》），更將“強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核”“聚焦長(zhǎng)期回報(bào)”納入核心改革方向，進(jìn)一步明確長(zhǎng)期主義是行業(yè)發(fā)展的核心邏輯。在此背景下，基金公司對(duì)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)持，不僅是自身經(jīng)營(yíng)的選擇，更是對(duì)行業(yè)使命的踐行：通過(guò)長(zhǎng)期布局優(yōu)質(zhì)賽道、深耕投研能力、優(yōu)化投資者體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“基金賺錢、投資者賺錢”的良性循環(huán)。

易方達(dá)基金總經(jīng)理吳欣榮對(duì)此表示，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，必須做好五篇金融大文章。而金融推動(dòng)科技創(chuàng)新、促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型、支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、助力民生福祉，都需要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、保持耐心、久久為功。當(dāng)前行業(yè)大力弘揚(yáng)并積極踐行中國(guó)特色金融文化，無(wú)論是誠(chéng)實(shí)守信、以義取利、穩(wěn)健審慎，還是守正創(chuàng)新、依法合規(guī)等，都與長(zhǎng)期主義高度契合，內(nèi)在統(tǒng)一。

以長(zhǎng)期導(dǎo)向筑根基，用專業(yè)能力轉(zhuǎn)化價(jià)值

在公募行業(yè)踐行長(zhǎng)期主義的過(guò)程中，構(gòu)建科學(xué)完善的投研體系是核心支撐?；鸸芾砣送ㄟ^(guò)明確長(zhǎng)期導(dǎo)向的制度設(shè)計(jì)、人才培養(yǎng)與策略執(zhí)行，將基本面挖掘轉(zhuǎn)化為持續(xù)穩(wěn)定的投資價(jià)值。

以易方達(dá)基金為例，據(jù)吳欣榮介紹，該公司自成立之初就以客戶利益為出發(fā)點(diǎn)，致力于為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值增值，提出“我們執(zhí)著于在長(zhǎng)跑中勝出”的口號(hào)，將長(zhǎng)期主義植入企業(yè)基因。在投資端，該公司秉持“深度研究驅(qū)動(dòng)，時(shí)間沉淀價(jià)值”的投資理念，采用主動(dòng)權(quán)益業(yè)務(wù)“大平臺(tái)、小團(tuán)隊(duì)”的管理模式，幫助各小團(tuán)隊(duì)依托共享協(xié)同的平臺(tái)資源做專做深，形成差異化、清晰化的投資風(fēng)格并長(zhǎng)期保持穩(wěn)定；同時(shí)強(qiáng)調(diào)過(guò)程管理與閉環(huán)管理，完善長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，多年前就將近三年、近五年中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)诳己酥械恼急忍嵘?0%，還將風(fēng)格穩(wěn)定性、回撤水平、投資者盈利情況等納入考核，多維度引導(dǎo)投研人員踐行長(zhǎng)期投資。

南方基金副總經(jīng)理、首席投資官茅煒也表示，投研一體化、平臺(tái)化是將長(zhǎng)期主義從理念轉(zhuǎn)化為實(shí)踐的“橋梁”。在人才培養(yǎng)上，南方基金構(gòu)建分層培養(yǎng)、經(jīng)驗(yàn)傳承、跨域協(xié)同的立體化模式，為新入職投研人員配備專屬導(dǎo)師，強(qiáng)化專業(yè)培訓(xùn)，推動(dòng)投研人員從協(xié)同視角挖掘長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。在數(shù)智化建設(shè)方面，南方基金將“數(shù)智化轉(zhuǎn)型”納入戰(zhàn)略核心，搭建“經(jīng)驗(yàn)可復(fù)制、觀點(diǎn)可跟蹤、行為可追溯、結(jié)果可解釋”的投研框架體系，讓數(shù)智化、平臺(tái)化真正成為踐行長(zhǎng)期主義的“放大器”。

工銀瑞信基金自2005年成立以來(lái)便將“長(zhǎng)期主義”融入公司戰(zhàn)略、投研運(yùn)作與人才培養(yǎng)的全鏈條。在投研體系建設(shè)上，該公司打造“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”模式，構(gòu)建覆蓋宏觀、行業(yè)、個(gè)股的全鏈條研究體系，并通過(guò)“研究驅(qū)動(dòng)投資、投資引領(lǐng)研究”的邏輯，引導(dǎo)投研人員專注長(zhǎng)期價(jià)值。

為避免短期投機(jī)傾向，工銀瑞信將三年以上考核權(quán)重保持在80%以上，弱化短期業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)投研行為的干擾；在人才培養(yǎng)上，通過(guò)“行業(yè)研究員—行業(yè)基金經(jīng)理—主題基金經(jīng)理—全市場(chǎng)基金經(jīng)理”的成長(zhǎng)路徑，搭配傳幫帶機(jī)制，確保長(zhǎng)期理念的代際傳承。截至今年6月，公司已組建超220人的投研團(tuán)隊(duì)，投資人員平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超12年、平均司齡9年，自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理占比超70%，為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定提供了人才支撐。

以這樣的投研體系為支撐，工銀瑞信長(zhǎng)期布局成效顯著。截至2025年上半年，其主動(dòng)權(quán)益基金近五年絕對(duì)收益在13家大型權(quán)益類公司中位列第一，近五年、近兩年超額收益均居榜首；養(yǎng)老金管理規(guī)模行業(yè)居前，企業(yè)年金三年期單一計(jì)劃含權(quán)類組合收益率達(dá)11.65%；累計(jì)為投資者創(chuàng)造超5400億元投資回報(bào)，截至2024年末旗下產(chǎn)品累計(jì)分紅近700億元，同時(shí)通過(guò)調(diào)降產(chǎn)品交易傭金、管理費(fèi)等方式向投資者讓利，切實(shí)提升持有人獲得感。

景順長(zhǎng)城基金則以“寧取細(xì)水長(zhǎng)流，不要驚濤裂岸”的投資哲學(xué)為核心，將長(zhǎng)期主義貫穿于基金經(jīng)理管理與業(yè)績(jī)考核的每一個(gè)環(huán)節(jié)。公司對(duì)基金經(jīng)理的考核中，三年及五年長(zhǎng)期業(yè)績(jī)權(quán)重顯著高于短期指標(biāo)，若基金經(jīng)理因風(fēng)格與市場(chǎng)短期不匹配導(dǎo)致業(yè)績(jī)落后，公司會(huì)給予充足的觀察與成長(zhǎng)期，支持其保持投資邏輯穩(wěn)定。這種制度保障，讓基金經(jīng)理能夠?qū)Ｗ⒂诨久嫜芯?，而非追逐短期市?chǎng)熱點(diǎn)。

典型案例可見(jiàn)于一位成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理對(duì)科技制造企業(yè)的長(zhǎng)期配置：2021年底，該基金經(jīng)理布局某科技制造公司，但此后市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值、俄烏沖突沖擊企業(yè)出海業(yè)務(wù)，標(biāo)的股價(jià)大幅回落。在長(zhǎng)周期考核機(jī)制的支持下，基金經(jīng)理并未急于調(diào)倉(cāng)，而是用一年半時(shí)間深度調(diào)研。從體驗(yàn)產(chǎn)品、走訪經(jīng)銷商、訪談事業(yè)部負(fù)責(zé)人，到分析產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局，最終確認(rèn)企業(yè)在價(jià)值觀、產(chǎn)品力、組織架構(gòu)上的核心優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而加大持倉(cāng)，攤薄成本。即便2024年初市場(chǎng)整體走弱導(dǎo)致股價(jià)再挫，其仍基于研究自信大幅加倉(cāng)，最終在2024年一季度迎來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期與股價(jià)200%的漲幅。截至今年6月，景順長(zhǎng)城基金累計(jì)為投資者實(shí)現(xiàn)盈利842.11億元，分紅564.16億元，培養(yǎng)出多位“雙十”基金經(jīng)理，其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與策略可持續(xù)性獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

多元維度發(fā)力，夯實(shí)長(zhǎng)期主義實(shí)踐底座

除了投研體系這一核心支撐，基金公司還從產(chǎn)品布局、科技賦能、機(jī)制保障等多元維度入手，為長(zhǎng)期主義實(shí)踐筑牢底座，進(jìn)一步豐富長(zhǎng)期主義的落地路徑，長(zhǎng)期守護(hù)投資者權(quán)益。

例如，在產(chǎn)品與服務(wù)優(yōu)化上，易方達(dá)基金持續(xù)開(kāi)發(fā)適配不同投資者需求、適合長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品，同時(shí)積極降低基金管理費(fèi)率，早在2015年就調(diào)降滬深300ETF管理費(fèi)率，開(kāi)啟國(guó)內(nèi)ETF降費(fèi)先河，目前旗下實(shí)行0.15%低管理費(fèi)率的指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量居行業(yè)第一。此外，易方達(dá)還廣泛開(kāi)展投教，創(chuàng)新推出主動(dòng)顧問(wèn)式服務(wù)和解決方案服務(wù)，將專業(yè)投教與陪伴融入客戶投前、投中、投后全環(huán)節(jié)，在市場(chǎng)波動(dòng)期加強(qiáng)溝通引導(dǎo)，幫助客戶堅(jiān)持長(zhǎng)期投資；未來(lái)還將依托財(cái)富管理子公司，為客戶提供全面的長(zhǎng)期財(cái)富管理解決方案。在科技與國(guó)際業(yè)務(wù)布局上，易方達(dá)著眼長(zhǎng)期技術(shù)變革，在行業(yè)內(nèi)率先組建金融科技團(tuán)隊(duì)，探索人工智能與資管業(yè)務(wù)的深度融合；在國(guó)際業(yè)務(wù)中，注重與海外客戶及合作伙伴構(gòu)建長(zhǎng)期互信關(guān)系，先后與歐洲、亞太、美洲等地領(lǐng)先專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者簽署諒解備忘錄，建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，推動(dòng)業(yè)務(wù)全球化。

茅煒表示，南方基金通過(guò)機(jī)制化、科學(xué)化的頂層設(shè)計(jì)，保障長(zhǎng)期投研價(jià)值兌現(xiàn)。在考核體系中，南方基金堅(jiān)持以基金投資收益、客戶實(shí)際盈利為導(dǎo)向，強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)考核權(quán)重，從根源上避免短期投機(jī)，推動(dòng)投資布局向“長(zhǎng)坡厚雪”領(lǐng)域傾斜。同時(shí)，南方基金致力于提升投研團(tuán)隊(duì)歸屬感，激發(fā)團(tuán)隊(duì)主動(dòng)性與長(zhǎng)期專注力，推廣深耕產(chǎn)業(yè)研究的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，營(yíng)造高效協(xié)同氛圍，推動(dòng)管理模式從“打造明星基金經(jīng)理”向“團(tuán)隊(duì)制”轉(zhuǎn)變，為投研體系長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展注入動(dòng)力。

再以工銀瑞信為例，該公司將投資者保護(hù)納入頂層規(guī)劃，創(chuàng)新構(gòu)建“投教宣講伙伴+渠道營(yíng)銷伙伴+客戶成長(zhǎng)伙伴”的三位一體服務(wù)體系，打造貫穿投前、投中、投后的全生命周期陪伴；同時(shí)率先成立業(yè)內(nèi)首家投資者保護(hù)委員會(huì)，建成基金行業(yè)首個(gè)國(guó)家級(jí)投資者教育基地，自2018年起連續(xù)六年獲得監(jiān)管“優(yōu)秀”考評(píng)。

景順長(zhǎng)城則強(qiáng)調(diào)“投資者利益優(yōu)先”的企業(yè)文化，提出“與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就”的理念，通過(guò)定期投資回顧、透明的溝通機(jī)制，幫助投資者理解長(zhǎng)期投資邏輯，減少因短期波動(dòng)導(dǎo)致的非理性操作，切實(shí)提升投資者盈利體驗(yàn)。 

錨定長(zhǎng)期主義，共繪公募高質(zhì)量發(fā)展新藍(lán)圖

站在公募基金行業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)，這些基金管理人用實(shí)踐證明，長(zhǎng)期主義是穿越市場(chǎng)周期的壓艙石，也是實(shí)現(xiàn)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力居民財(cái)富增值”使命的核心路徑。隨著《行動(dòng)方案》的落地，更多機(jī)構(gòu)將以長(zhǎng)期主義為引領(lǐng)，以專業(yè)能力筑牢發(fā)展根基，與投資者共赴價(jià)值長(zhǎng)跑。

吳欣榮表示，易方達(dá)基金未來(lái)將繼續(xù)堅(jiān)守初心，牢固樹(shù)立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營(yíng)理念，夯實(shí)文化根基，加強(qiáng)文化建設(shè)，推動(dòng)文化的長(zhǎng)期傳承與發(fā)展，引導(dǎo)員工深刻理解文化內(nèi)涵并轉(zhuǎn)化為思想自覺(jué)和行動(dòng)自覺(jué)，為踐行長(zhǎng)期主義注入持久精神動(dòng)力。堅(jiān)信在高度變化和不確定的環(huán)境下，真正能夠超越變化和動(dòng)蕩的，是堅(jiān)守信任與承諾并致力于讓未來(lái)變得美好的長(zhǎng)期主義者。

茅煒也指出，南方基金將以《行動(dòng)方案》為指引，堅(jiān)守金融工作政治性、人民性的初心使命，持續(xù)深化投研一體化、平臺(tái)化建設(shè)，以更專業(yè)的投研能力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以更長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造回饋投資者托付，在助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的征程中，書寫公募基金高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

在工銀瑞信基金看來(lái)，《行動(dòng)方案》是資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的重要組成部分，為公募基金高質(zhì)量發(fā)展提供了行動(dòng)指南，為工銀瑞信進(jìn)一步加快高質(zhì)量發(fā)展指明了前行方向。秉持著“初心不貳”的承諾，該公司將繼續(xù)以打造一流投資機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)期戰(zhàn)略，堅(jiān)持以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持與投資者、行業(yè)、時(shí)代“拾光同行”，在服務(wù)居民財(cái)富管理、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助推國(guó)家戰(zhàn)略落地的道路上勇毅向前，以專業(yè)之力書寫公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章，在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的偉大征程中貢獻(xiàn)工銀瑞信力量。

景順長(zhǎng)城基金也表示，未來(lái)將圍繞方案的指引，貫徹落實(shí)改革舉措，進(jìn)一步踐行“寧取細(xì)水長(zhǎng)流，不要驚濤裂岸”的長(zhǎng)期投資理念，繼續(xù)加強(qiáng)投研核心能力建設(shè)，堅(jiān)持長(zhǎng)周期考核，持續(xù)聚焦長(zhǎng)期回報(bào)。同時(shí)，加強(qiáng)投資者利益優(yōu)先的企業(yè)文化建設(shè)，努力提升投資者盈利體驗(yàn)，與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，共同促進(jìn)公募基金高質(zhì)量發(fā)展。

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