每經(jīng)編輯｜彭水萍

9月11日，英偉達重磅發(fā)布Rubin CPX GPU，光模塊CPO概念盤中拉升上漲，通信ETF（515880）漲超3%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年9月11日，過往表現(xiàn)不代表未來。

近期在光模塊的強勢行情下，含光量50%的通信ETF（515880）成為市場上最受矚目的產(chǎn)品之一。截至發(fā)稿，通信ETF年內(nèi)漲幅超82%，位居A股ETF漲幅第一。從規(guī)模來看，截至9月10日，通信ETF規(guī)模超103億元，是通信行業(yè)中規(guī)模最大的ETF。 

英偉達重磅新品發(fā)布，海外算力再迎加速

英偉達專為推理打造Rubin CPX GPU，通過異構推理架構重新定義AI基礎設施。Rubin CPX單卡提供約30 PFLOPS（NVFP4）算力，搭載128GB GDDR7顯存。Rubin CPX與英偉達Vera CPU、Rubin系通用GPU整合共同構成Vera Rubin NVL144 CPX平臺，單機柜總AI算力達8ExaFLOPS（NVFP4精度），較前代GB300 NVL72機柜#提升7.5倍，高速內(nèi)存達100TB，可同時緩存多個百萬級token上下文數(shù)據(jù)。

相關機構表示，供給端伴隨CPX GPU的加入或直接提升機柜內(nèi)PCB等硬件使用量，電源、冷卻等相關零組件及機柜組裝價值量或有明顯提升。需求端CPX GPU大幅提升推理算力性價比，推理進程或迎加速，算力密集型場景如視頻生成等有望大幅受益，AI軟件等或有表現(xiàn)。

AI產(chǎn)業(yè)前景明確，關注算力板塊機遇

展望后市，AI產(chǎn)業(yè)趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對于PCB、光模塊等配件而言，由于技術溢價持續(xù)成長，明年整體的市場規(guī)模增長或比今年更快。在目前A股流動性持續(xù)寬松，市場大盤表現(xiàn)良好的背景之下，AI有幾個明顯的優(yōu)勢：

（1）產(chǎn)業(yè)趨勢明確，商業(yè)模式已經(jīng)跑通。北美云廠商的閉環(huán)已經(jīng)形成，業(yè)績端高速增長已經(jīng)可以反哺資本開支擴大，同時AI業(yè)務發(fā)展短期內(nèi)算力仍然供不應求。國內(nèi)發(fā)展節(jié)奏有望持續(xù)跟進。

（2）市場規(guī)模較大，且對于部分環(huán)節(jié)目前市場規(guī)模二階導仍為正數(shù)，估值支撐較強。北美四家云廠商第二季度單季資本開支合計逼近千億美元大關，同比增長超過60%。一方面，GPU的放量規(guī)模持續(xù)擴大，另一方面，技術密集度提升持續(xù)推高算力產(chǎn)業(yè)鏈零組件價值量，目前部分環(huán)節(jié)市場規(guī)模增速（注意是增速，不是絕對值）仍未見頂。

（3）產(chǎn)業(yè)邊際變化明顯，國產(chǎn)算力加速跟進。北美算力方面，GPU放量帶動了半導體產(chǎn)業(yè)鏈共同成長。國內(nèi)方面，半導體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)攻關，突破生產(chǎn)障礙的同時擴產(chǎn)持續(xù)推進，國產(chǎn)算力規(guī)模放量已在前夜。

（4）A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估，AI產(chǎn)業(yè)鏈或成首要關注點。目前，北美算力帶動相關環(huán)節(jié)業(yè)績高增，國產(chǎn)算力相關的半導體產(chǎn)業(yè)鏈條代表我國工業(yè)生產(chǎn)的最高水平，有望享受重估紅利。 

算力狂飆，如何參與算力行情？

在產(chǎn)品布局上，可以考慮兼顧北美算力和國產(chǎn)算力，同時可以結合網(wǎng)格策略、逢低定投等方式參與行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模塊占比50%，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%，良好地代表了算力硬件的基本面，規(guī)模超103億元，居同類第一。同時，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）中，光模塊占比超過48%，同時有20cm彈性，在情緒高時或有更好表現(xiàn)。

國產(chǎn)算力方面，可以持續(xù)關注半導體四兄弟，科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導體設備ETF（159516）。如果追求高彈性上看，可以關注科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）。若考慮持倉均衡（兼顧設計、制造、封測、材料設備等），可以考慮芯片ETF（512760）。此外，更看好設計的投資者可以選擇集成電路ETF（159546），更看好設備的投資者則可以選擇半導體設備ETF（159516）。