每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

安徽希磁科技股份有限公司（下稱“安徽希磁”）日前向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，聯(lián)席保薦人為中信建投國際、廣發(fā)證券（香港）。公司擬將募集資金用于江蘇省無錫市新研發(fā)及生產(chǎn)基地的建設及運營、研發(fā)工作、升級位于德國的晶圓生產(chǎn)線、潛在戰(zhàn)略投資、營運資金及其他一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟新聞》梳理安徽希磁申請文件發(fā)現(xiàn)，公司雖然自稱為中國排名第一（按2024年收入計）的磁性傳感器公司，且凈利潤已經(jīng)從2022年的-12.06億元轉(zhuǎn)盈至2024年的985.2萬元，但其產(chǎn)品受半導體行業(yè)波動影響較大。這些影響體現(xiàn)在公司過往的應收款余額、應收款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨余額以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)高企等方面。例如，公司今年前4個月的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為187天，同期存貨減值攀升至5910萬元。

報告期內(nèi)約八成營收來自電流傳感器

安徽希磁成立于2014年3月，公司前身寧波希磁從事磁性傳感器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)為公司的主要子公司。2018年底，安徽希磁成立為一家有限責任公司，并于2023年8月改制為股份有限公司。

安徽希磁是一家磁性傳感器行業(yè)IDM（整合器件制造）公司，且是全球少數(shù)擁有完整磁傳感技術(shù)組合及跨整個行業(yè)價值鏈全面垂直整合的公司之一。申請文件援引弗若斯特沙利文的資料稱，以2024年收入計，安徽希磁在全球磁性傳感器IDM公司中排名第六；以2024年收入計，其在全球磁性傳感器行業(yè)的中國公司中排名第一。

安徽希磁采用整合IDM營運模式，實現(xiàn)從芯片設計、晶圓制造到模塊設計及制造的全價值鏈管控與優(yōu)化，為客戶提供端到端解決方案。

安徽希磁進行了全球化戰(zhàn)略布局，在德國子公司Sensitec GmbH設有傳感器晶圓設計和制造中心以及編碼器設計和制造中心。公司在葡萄牙設立傳感器晶圓設計研發(fā)中心，國內(nèi)有三家子公司，分別是蚌埠的傳感器制造中心、無錫的傳感器研發(fā)中心、寧波的傳感器工程和制造中心；此外，公司還于2023年在無錫投資成立了專門從事編碼器研發(fā)生產(chǎn)的ESSTMAGS公司。

圖片來源：安徽希磁申請文件

盡管在海外有布局，但申請文件顯示，安徽希磁產(chǎn)品及解決方案主要在中國銷售——報告期（2022年、2023年、2024年及2025年前4個月）內(nèi)，公司在中國銷售產(chǎn)生的收入占比分別為83.2%、81.4%、84.7%及83.3%。

安徽希磁核心產(chǎn)品有AMR（各向異性磁阻）、GMR（巨磁阻）和TMR（隧道磁阻）晶圓、磁性角度編碼器、磁性位移傳感器、電流傳感器芯片&模塊、磁檢測系統(tǒng)等。

申請文件顯示，安徽希磁的營收主要來自電流傳感器，報告期內(nèi)，公司的來自電流傳感器的營收分別占到各期總營收的80.8%、78.1%、82.7%和82.1%。

圖片來源：安徽希磁申請文件

原材料成本占比超60%

業(yè)績方面，受行業(yè)需求影響，安徽希磁的收入變動較為明顯，凈利潤則在2024年實現(xiàn)盈利。具體來看，報告期內(nèi)，希磁科技營收分別約為6.66億元、5.94億元、7.03億元和2.65億元；同期，年度期內(nèi)利潤分別為-12.06億元、-6656.2萬元、985.2萬元和1003.6萬元。

圖片來源：安徽希磁申請文件

這也就是說，安徽希磁2024年已經(jīng)實現(xiàn)盈利，且今年前4個月也同比扭虧。

申請文件披露稱，公司2022年的巨額虧損源于一筆高達11.95億元的“贖回負債公允價值變動”損失。簡單來說，這通常與公司融資過程中發(fā)行的某些帶有“贖回權(quán)”的特殊金融工具有關(guān)。這些工具在會計上會被記為金融負債，其價值會隨著公司自身估值的變化而波動。2022年，由于希磁科技估值上升，導致這部分負債的“公允價值”相應增加，在賬面上就形成了巨額的非現(xiàn)金損失。

供應商方面，安徽希磁向供應商采購制造產(chǎn)品所需的多種材料，包括五大類別：ASIC（特殊應用集成電路）芯片及PCB（印刷電路板）、注射成型塑料部件及金屬結(jié)構(gòu)件、磁性材料、電路元件（電容器、電阻器）以及晶圓生產(chǎn)材料（硅晶圓基板、化學品）。報告期內(nèi)，安徽希磁的原材料成本分別占同期銷售成本總額的68.4%、60.4%、61.0%及63.0%。

安徽希磁有直銷客戶和分銷商兩大類客戶，報告期內(nèi)，兩大類客戶的營收基本呈現(xiàn)“對半開”的趨勢。

圖片來源：安徽希磁申請文件

不過，報告期內(nèi)，安徽希磁來自單一最大客戶的營收分別占當期總營收的31.3%、24.6%、20.9%及17.8%。來自前五大客戶的營收則分別占當期總營收的65.2%、62.4%、62.5%及58%。

今年前4月存貨減值近6000萬元

申請文件還披露稱，安徽希磁面臨各種客戶延遲付款及違約相關(guān)的信貸風險。報告期內(nèi)，公司應收款項分別為1.84億元、1.28億元、1.34億元及1.77億元。2022年及2023年，安徽希磁分別錄得貿(mào)易應收款項減值撥備240萬元及500萬元。2024年及2025年前4個月，公司分別錄得貿(mào)易應收款項減值虧損撥回凈額150萬元及110萬元。同期，公司的貿(mào)易應收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為67天、100天、72天及75天。

圖片來源：安徽希磁申請文件

圖片來源：安徽希磁申請文件

此外，安徽希磁的存貨包括原材料、在制品及成品。報告期內(nèi)，其存貨分別為2.51億元、2.55億元、2.5億元及2.6億元。同期，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為150天、218天、191天及187天。2023年及2024年，公司存貨減值分別達3610萬元、4660萬元，2025年前4個月進一步攀升至5910萬元。

圖片來源：安徽希磁申請文件

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，截至2025年4月30日，安徽希磁科技存貨金額、應收賬款、應收票據(jù)分別為2.59億元、1.76億元、1.02億元，三項合計5.37億元，占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別達到55.59%、37.4%。

截至招股書披露日，52歲的創(chuàng)始人、董事會主席、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理王建國及其控制的實體，包括蚌埠樂思、蚌埠華瑞科技、蚌埠華睿、蚌埠芯達、蚌埠華晶及蚌埠華安構(gòu)成公司單一最大股東集團，合計持有公司25.29%的股份。

9月10日早間，針對公司報告期內(nèi)盈利的大幅波動、應收賬款和存貨等資產(chǎn)科目余額高企和原材料成本占比超60%等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者撥通了安徽希磁官網(wǎng)上提供的媒體對接人白先生的電話，對方表示公司目前不接受媒體采訪，并稱“目前公司所有的對外（信息）都是以披露的為準”。同時，記者也向公司官網(wǎng)提供的郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿亦未獲回復。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝