每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

2025年券商資管半年報揭曉，行業(yè)上演“冰火兩重天”：華泰資管以超12億營收強勢稱霸，而廣發(fā)資管卻巨虧近5億。在證監(jiān)會分類評價新規(guī)引導(dǎo)下，發(fā)力權(quán)益投資已成為行業(yè)共識。2025年以來，券商資管旗下的FOF產(chǎn)品賽道迅速升溫，或成為絕大多數(shù)券商破解權(quán)益短板的重要方向。

華泰資管半年營收破10億元

2025 年上半年，券商資管行業(yè)營業(yè)收入呈現(xiàn)出分化態(tài)勢，頭部券商資管表現(xiàn)依然強勁。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計，2025年上半年，華泰資管以12.1億元的營業(yè)收入位居榜首，成為唯一一家半年營收破10億元的券商資管公司。而華泰資管2024年全年的營業(yè)收入為17.47億元。

國泰海通資管、中信資管分別以9.48億元、7.36億元緊隨其后，較2024年同期分別增長22.16%、19.29%。財通資管與東證資管營收雖同比有所下滑，但仍保持在6.6億元以上。   

從營業(yè)收入的增速來看，部分券商資管營業(yè)收入實現(xiàn)顯著增長，如光證資管憑借62.26%的增速，2025年上半年營業(yè)收入達(dá)4.3億元；國金資管上半年營業(yè)收入同比增長 48.65%，達(dá)到了1.65億元。興證資管今年上半年的營業(yè)收入同比增速達(dá)到41.79%。

同時，也有一些券商資管營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，廣發(fā)資管營業(yè)收入為-3.05億元，表現(xiàn)不佳。也有部分資管公司增長乏力甚至下滑，天風(fēng)資管同比下降32.74%，東證融匯資管同比下降15.07%。

值得注意的是，于2024年8月正式開業(yè)的華安資管，今年上半年營業(yè)收入已達(dá)2.97億元。

兩家券商資管上半年虧損

凈利潤表現(xiàn)方面，華泰資管以 7.13 億元的凈利潤居于行業(yè)首位；中信資管2025 年上半年凈利潤為3.45 億元，位居第二；國泰海通資管同期凈利潤上升至2.54億元。

部分公司增速亮眼，光證資管2025年上半年凈利潤增長至1.73億元，同比大幅增長147.14%；浙商資管同期凈利潤增幅達(dá)182.14%，成功實現(xiàn)扭虧為盈；興證資管也表現(xiàn)強勁，同比增長375%。

然而，亦有機(jī)構(gòu)凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。廣發(fā)資管2025年上半年凈利潤繼續(xù)虧損，虧損金額為4.86億元，同比驟降723.73%。截至2025年6月末，廣發(fā)資管管理的單一資產(chǎn)管理計劃和專項資產(chǎn)管理計劃的凈值規(guī)模較2024年末分別增長4.56%、39.49%，集合資產(chǎn)管理計劃的凈值規(guī)模較2024年末下降8.85%，合計規(guī)模較2024年末下降1.13%。

國盛資管2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入0.08億元，凈利潤則是虧損0.06億元。對于凈利潤轉(zhuǎn)為虧損，國盛資管表示，主要系公司管理的資管產(chǎn)品業(yè)績報酬同比減少、計提減值損失同比增加所致。

行業(yè)破權(quán)益短板：FOF升溫

2025年8月22日，證監(jiān)會發(fā)布實施的《證券公司分類評價規(guī)定》，增設(shè)了包含權(quán)益類資管產(chǎn)品管理規(guī)模等在內(nèi)多個專項指標(biāo)。

事實上，權(quán)益投資規(guī)模一直是絕大多數(shù)券商資管的短板。那么，券商資管業(yè)務(wù)未來如何在權(quán)益方向布局呢？

某中型券商資管人士向記者表示：“券商資管自然稟賦不同，各家路徑肯定不一樣。大致可以分為兩類，一類是擁有公募基金牌照的券商資管，它們的路徑要寬泛得多；另一類則是沒有公募牌照的，各家的打法不太一致?！?/p>

“我們家權(quán)益布局未來可能更多放在FOF和MOM上。主要是營業(yè)部的客戶也有需求，他們也希望找一些機(jī)構(gòu)管理資金。量化產(chǎn)品之前做的還可以，但是近幾年超額逐漸衰減?！痹撝行腿藤Y管人士進(jìn)一步指出。

事實上，多名券商資管人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提到未來權(quán)益布局時，都提到FOF產(chǎn)品，尤其是混合型FOF。

華安證券半年報顯示，2025年上半年，華安資管堅定權(quán)益投資轉(zhuǎn)型，持續(xù)發(fā)行增贏、慧贏系列產(chǎn)品，擴(kuò)大定增投資的市場覆蓋面和影響；加快混合類FOF產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。

截至今年二季度末，浙商資管私募FOF類資管產(chǎn)品存量規(guī)模提升至29.01億元，較年初增幅達(dá)55%。

華泰證券的半年報披露，今年上半年華泰資管的FOF規(guī)模突破新高。招商資管今年上半年強化投研能力建設(shè)的同時，也在加速產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，重點推進(jìn)了FOF產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，上半年FOF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比大幅增長。長城證券資管也同樣在固定收益類和FOF類產(chǎn)品方面展現(xiàn)出強勁增長勢頭。

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