每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

（一）重磅消息

8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，7月份，擴(kuò)內(nèi)需政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大。受季節(jié)性因素疊加國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，環(huán)比降幅比6月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（二）券商最新研判

天風(fēng)證券：A股七大資金主體面面觀(guān)，誰(shuí)在追“牛”？

7月以來(lái)，A股和港股延續(xù)6月后半段較強(qiáng)表現(xiàn)，且A股向上勢(shì)頭更加順暢，上證指數(shù)屢創(chuàng)年內(nèi)新高，ETF凈流出規(guī)模大幅收窄，行業(yè)和主題類(lèi)ETF更是出現(xiàn)凈流入現(xiàn)象，兩融資金大規(guī)模凈流入，北向資金根據(jù)估算較上季度凈流入規(guī)模大幅上升。產(chǎn)業(yè)資本在7月凈減持規(guī)模再度走闊，8月將迎來(lái)限售解禁階段性高峰期，也需注意市場(chǎng)交易情緒過(guò)熱。

具體來(lái)看，公募基金方面，偏股新發(fā)份額持續(xù)位于階段較高位。7月新成立偏股型公募基金份額459.58億份，處于近3年來(lái)83.33%分位。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，被動(dòng)型偏股新發(fā)份額353.02億份，較6月環(huán)比增加135.32億份。存量股票型ETF方面，行業(yè)和主題類(lèi)ETF均出現(xiàn)較大規(guī)模凈申購(gòu)現(xiàn)象。

私募證券基金方面，規(guī)模持續(xù)上升。6月私募證券基金規(guī)模為5.56萬(wàn)億元，較5月環(huán)比小幅上行。從股票型產(chǎn)品的新發(fā)行情況看，6月新發(fā)數(shù)量為1131只，較5月環(huán)比增加251只，整體來(lái)看呈現(xiàn)回升的趨勢(shì)。倉(cāng)位上，6月私募股票多頭指數(shù)成份平均倉(cāng)位為61.05%，相較5月環(huán)比上升3.25個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位出現(xiàn)上升。

保險(xiǎn)資金方面，2025Q1權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模大幅增加，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)+人身險(xiǎn)持有權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模凈增加3604.21億元。

銀行理財(cái)方面，以收益起始日來(lái)看，7月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6272只，較6月環(huán)比上升4.88%；發(fā)行—到期數(shù)量2361只，較6月環(huán)比上升19.42%。2025Q2理財(cái)資金權(quán)益比例較上期整體有所下降。

兩融資金方面，截至7月末，場(chǎng)內(nèi)兩融余額合計(jì)1.98萬(wàn)億元，較6月環(huán)比增加7.26%，其中融資余額為1.96萬(wàn)億元，較6月增加7.22%。同時(shí)，兩融凈流入1315.27億元，兩融成交額占比為9.96%，兩融資金交易活躍度較6月提升。

北向資金方面，月度日均成交額回升。成交方面，7月北向月度日均成交額為1936.26億元，較6月環(huán)比上升30.37%。

產(chǎn)業(yè)資本方面，7月繼續(xù)維持凈減持。7月產(chǎn)業(yè)資本整體凈減持302.48億元，其中增持81.60億元，減持384.08億元，交易日均凈減持規(guī)模為13.15億元，凈減持規(guī)模走闊。

（三）券商行業(yè)掘金

民生證券：海南發(fā)射場(chǎng)“雙工位”接力，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)射

據(jù)新華社消息，8月4日18:21，我國(guó)在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征十二號(hào)運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌07組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿(mǎn)成功。

海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)啟動(dòng)，三號(hào)、四號(hào)工位建設(shè)推進(jìn)中。海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)雙工位的“接力”火箭發(fā)射，意味著我國(guó)首個(gè)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)的高頻次發(fā)射能力得到驗(yàn)證。

目前，GW星座已完成七組衛(wèi)星在軌部署；千帆星座已完成五次發(fā)射，在軌衛(wèi)星數(shù)量達(dá)到90顆。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)聚勢(shì)成勢(shì)，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)版圖徐徐繪就。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑正持續(xù)清晰，建議關(guān)注衛(wèi)星端，包括上海瀚訊、航天環(huán)宇等；火箭端，包括中天火箭、斯瑞新材等；地面及運(yùn)維，包括盟升電子、中國(guó)衛(wèi)通等。

江海證券：世界機(jī)器人大會(huì)召開(kāi)，持續(xù)關(guān)注人形機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程

2025年世界機(jī)器人大會(huì)于8月8日~8月12日在北京舉辦，同期將舉辦世界機(jī)器人博覽會(huì)和世界機(jī)器人大賽。此次博覽會(huì)吸引了ABB、庫(kù)卡、費(fèi)斯托、埃斯頓、宇樹(shù)科技等220家國(guó)內(nèi)外頂尖機(jī)器人企業(yè)參展，展品數(shù)量超1500件，100余款新品將全球首發(fā)，包括人形、四足、救援、巡檢、協(xié)作等各類(lèi)機(jī)器人及六維傳感器、靈巧手、微型行星滾柱絲杠等關(guān)鍵零部件。

近期，多家人形企業(yè)相繼發(fā)布新品，智能交互及感知能力顯著提升。此外，以?xún)?yōu)必選、智元、宇樹(shù)和樂(lè)聚為代表的頭部人形企業(yè)，頻頻傳出利好消息。

投資建議上，有關(guān)機(jī)器人會(huì)展、大會(huì)和新品發(fā)布等消息的催化，對(duì)板塊持續(xù)上行形成支持。建議關(guān)注減速器，包括綠的諧波、中大力德等；電機(jī)，包括步科股份、飛龍股份等；傳感器，包括漢威科技、柯力傳感等；絲杠，包括五洲新春、北特科技等；設(shè)備，包括博眾精工、秦川機(jī)床等；結(jié)構(gòu)件及材料，包括東睦股份、金發(fā)科技等。

開(kāi)源證券：GPT-5發(fā)布，多領(lǐng)域取得SOTA，可靠性大幅提升

GPT-5發(fā)布，在編碼、數(shù)學(xué)、寫(xiě)作、健康、視覺(jué)感知等方面均實(shí)現(xiàn)了顯著的提升。

看好海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈或步入估值提升階段，AI巨頭或進(jìn)入AI算力和AI應(yīng)用大規(guī)模投入期，海外巨頭資本開(kāi)支加速釋放，AI Agent逐步完善，需高度重視AIDC算力產(chǎn)業(yè)鏈核心投資方向，重視各大細(xì)分板塊投資機(jī)會(huì)，包括光模塊標(biāo)的中際旭創(chuàng)、新易盛等；液冷標(biāo)的英維克；光芯片標(biāo)的源杰科技、長(zhǎng)光華芯等；MPO&FAU&插芯標(biāo)的天孚通信、仕佳光子等；光纖標(biāo)的中天科技、亨通光電等；DCI受益標(biāo)的德科立等；電源受益標(biāo)的麥格米特等。

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