每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

各位老鐵，近期A股市場(chǎng)情緒持續(xù)高昂，也帶動(dòng)新股上市表現(xiàn)亮眼，如7月16日上市的華電新能，即便其募資金額高達(dá)181.71億元，其在盤中也一度上漲219.8%，申購(gòu)成功的投資者盤中浮盈總額一度接近400億元。

而明日又將迎來(lái)一只膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域的龍頭新股，那就是技源集團(tuán)。技源集團(tuán)在全球HMB（肌肉健康補(bǔ)充劑原料）領(lǐng)域的市占率超50%，系雅培集團(tuán)HMB產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，公司曾主導(dǎo)中國(guó)HMB新食品原料認(rèn)證。那么，技源集團(tuán)明日上市有哪些看點(diǎn)呢？

HMB原料全球龍頭供應(yīng)商，凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)

公開資料顯示，技源集團(tuán)是一家專業(yè)從事膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化的國(guó)際化企業(yè)。公司深耕膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充領(lǐng)域20余年，現(xiàn)已發(fā)展成為全球HMB原料的領(lǐng)軍企業(yè)和高品質(zhì)氨糖產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。

公司成立于2002年，擁有以美籍實(shí)控人周京石先生為首的核心技術(shù)及管理團(tuán)隊(duì)；其中周京石先生曾就職于安利、雅芳等全球知名護(hù)理公司，且多位管理層及技術(shù)人員具備營(yíng)養(yǎng)原料領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在核心團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，公司逐步發(fā)展為國(guó)內(nèi)少數(shù)從營(yíng)養(yǎng)原料最前端到成品制劑生產(chǎn)后端垂直整合的企業(yè)，形成較強(qiáng)的全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力。

公司是全球HMB原料龍頭供應(yīng)商，同時(shí)也是HMB原料最主要的推動(dòng)者之一，HMB在中國(guó)新食品原料認(rèn)證及巴西ANVISA認(rèn)證等新興市場(chǎng)的準(zhǔn)入均由公司主導(dǎo)推動(dòng)。目前，公司已與HMB產(chǎn)品采購(gòu)量占六成以上的主要客戶雅培集團(tuán)達(dá)成了長(zhǎng)期供貨協(xié)議，系雅培集團(tuán)HMB產(chǎn)品的首選供應(yīng)商；結(jié)合庶正康訊及QYResearch統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022~2024年公司HMB產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)份額均達(dá)50%以上，龍頭地位穩(wěn)固。

公司也是全球氨糖產(chǎn)業(yè)的核心供應(yīng)商之一，其GlucosaGreen品牌氨糖原料已具備較高市場(chǎng)認(rèn)可度，并與Nutramax、Blackmores、RoyalCanin等國(guó)內(nèi)外知名品牌客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系；結(jié)合庶正康訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年公司氨糖產(chǎn)品的全球市占率達(dá)12.6%。公司圍繞運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、關(guān)節(jié)健康領(lǐng)域，積極布局ATP、7-Keto、2-HOBA等創(chuàng)新原料，目前上述產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化銷售。

行業(yè)方面，公司屬于膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品行業(yè)，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年全球膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品銷售規(guī)模超過(guò)1870億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)三年將保持6%的穩(wěn)健增速，到2026年全球規(guī)模將達(dá)2230億美元。根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，自2024年至2030年，HMB市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，至2030年全球HMB產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)3571.69噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約11.54%。氨糖方面，根據(jù)庶正康訊數(shù)據(jù)，近年來(lái)全球氨糖原料供需狀況較為穩(wěn)定，2022年市場(chǎng)需求約為2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022至2027年將保持以4.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)步發(fā)展。

業(yè)績(jī)方面，公司2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.47億元、8.92億元、10.02億元，同比增速依次為18.19%、-5.84%、12.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.42億元、1.60億元、1.74億元，同比增速依次為29.34%、12.63%、9.02%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測(cè)，公司2025年1-6月營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)15.03%至27.36%，歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)8.56%至19.20%。

公司本輪IPO共發(fā)行新股5001萬(wàn)股，共募集5.44億元。公司本輪IPO募投資金擬投入3個(gè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中技源集團(tuán)營(yíng)養(yǎng)健康原料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目投資總額2.06億元，啟東技源營(yíng)養(yǎng)健康食品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目投資總額1.47億元，啟東技源技術(shù)創(chuàng)新中心項(xiàng)目投資總額0.99億元。

發(fā)行價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，近期市場(chǎng)情緒好或助力上市表現(xiàn)

可見，技源集團(tuán)基本面上有不少亮點(diǎn)。那么，其在上市首日會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個(gè)月新股上市首日的表現(xiàn)，技源集團(tuán)在上市首日可能會(huì)有不俗的表現(xiàn)。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來(lái)，A股上市的新股首日平均漲幅為230.68%，漲幅中位數(shù)為174.56%。而從技源集團(tuán)所在的主板來(lái)看，滬深主板最近上市的10只新股首日平均漲幅為152.64%，漲幅中位數(shù)為145.34%。

如果技源集團(tuán)在上市首日能夠達(dá)到近期上市新股首日的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是145.34%~230.68%。

其次，從估值的角度來(lái)看，技源集團(tuán)具有一定估值優(yōu)勢(shì)。新股雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，技源集團(tuán)發(fā)行市盈率為24.44倍，技源集團(tuán)的可比公司為嘉必優(yōu)、華恒生物、仙樂(lè)健康，可比公司平均動(dòng)態(tài)市盈率為36.54倍，因此技源集團(tuán)具有一定估值優(yōu)勢(shì)。如果技源集團(tuán)在上市首日的估值要達(dá)到可比公司估值的平均水平，意味著其需要在上市首日上漲49.51%。

再次，從發(fā)行價(jià)來(lái)看，技源集團(tuán)的發(fā)行價(jià)為10.88元/股，這個(gè)價(jià)格在A股中處于較低水平。而今年以來(lái)，發(fā)行價(jià)處于7.5~12.5元的5只滬深主板新股，在上市首日平均漲幅為340.53%，表現(xiàn)較為優(yōu)異。

需要注意的是，明日除了技源集團(tuán)上市外，還有另一只新股山大電力上市，兩只新股同時(shí)上市或許會(huì)對(duì)其上市首日的表現(xiàn)形成一定影響，不過(guò)該兩只新股的募資總額較少，兩者募資總額合計(jì)為11.41億元。

綜上，技源集團(tuán)行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)穩(wěn)健，其達(dá)到可比公司的估值水平或許不難，對(duì)應(yīng)的漲幅為49.51%。加之其發(fā)行價(jià)較低，近期市場(chǎng)情緒較好，亦可以期待其在上市首日達(dá)到近一個(gè)月新股平均漲幅230.68%。

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