｜2025年7月9日 星期三｜

NO.1 券商行業(yè)半年流失超7千人，國(guó)泰海通減員數(shù)最多

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之下，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)正經(jīng)歷深刻的人力資源重構(gòu)。據(jù)數(shù)據(jù)，截至2025年上半年末，120家證券公司（不含單列的資管子公司，含單列投行子公司，下同）從業(yè)人員合計(jì)32.5萬(wàn)人，半年減員7330人，降幅2.2%。其中，80%券商出現(xiàn)減員，國(guó)泰海通（-698人）、國(guó)信證券（-424人）等頭部機(jī)構(gòu)減員規(guī)模居前，方正證券投行以15.9%的減員比例成為“瘦身”力度最大的券商，但也有部分中小券商逆勢(shì)增員。截至2025年上半年末，有5家券商從業(yè)人員破萬(wàn)人，國(guó)信證券從業(yè)人數(shù)滑落萬(wàn)人臺(tái)階。

點(diǎn)評(píng)：券商行業(yè)半年減員超7千人，反映出行業(yè)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的人力資源調(diào)整。頭部券商如國(guó)泰、海通等減員規(guī)模較大，或因優(yōu)化成本、提升效率。行業(yè)整體減員可能影響部分業(yè)務(wù)規(guī)模，但也利于資源集中。中小券商逆勢(shì)增員，顯示差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。對(duì)股市而言，券商板塊的盈利預(yù)期或受調(diào)整影響，整體市場(chǎng)情緒可能因此產(chǎn)生微妙變化。

NO.2 民商基金注銷(xiāo)牌照，公募銷(xiāo)售行業(yè)進(jìn)入自我淘汰時(shí)代

近日，證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局發(fā)布通知，決定注銷(xiāo)民商基金銷(xiāo)售（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱民商基金）公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)許可證。記者注意到，5月份以來(lái)，多達(dá)幾十家基金公司陸續(xù)與其終止銷(xiāo)售合作業(yè)務(wù)。除了民商基金，其實(shí)這幾年已有多家機(jī)構(gòu)注銷(xiāo)了公募銷(xiāo)售牌照，因牌照存續(xù)門(mén)檻提高，保有量成為關(guān)鍵考量?；痄N(xiāo)售牌照有效期3年，未達(dá)到保有量要求的機(jī)構(gòu)將面臨注銷(xiāo)。行業(yè)進(jìn)入自我優(yōu)化階段，囤牌照行為大幅減少。 

點(diǎn)評(píng)：民商基金注銷(xiāo)牌照，反映了公募銷(xiāo)售行業(yè)正經(jīng)歷洗牌。牌照保有量門(mén)檻提高，促使機(jī)構(gòu)更加注重業(yè)務(wù)質(zhì)量而非數(shù)量，這將對(duì)基金銷(xiāo)售公司的市場(chǎng)地位產(chǎn)生差異化影響。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于優(yōu)化，有利于提升服務(wù)效率。對(duì)股市整體而言，行業(yè)自我淘汰意味著資源配置更趨合理，但短期內(nèi)或引發(fā)部分投資者的觀望情緒。

NO.3 高股息、高成長(zhǎng)“兩手抓”，險(xiǎn)資下半年有望增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)

面對(duì)低利率的市場(chǎng)環(huán)境，增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)成為險(xiǎn)資普遍共識(shí)。近日從業(yè)內(nèi)獲悉，下半年險(xiǎn)資依舊有望加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，主要將聚焦兩大方向：一是以低估值、高分紅為主的高股息標(biāo)的；二是以新質(zhì)生產(chǎn)力、新消費(fèi)為代表的高成長(zhǎng)標(biāo)的。今年上半年，險(xiǎn)資通過(guò)舉牌上市公司、成立私募基金等方式積極入市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資持續(xù)入市有兩方面原因：一方面，優(yōu)化權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子、開(kāi)展長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)等政策為險(xiǎn)資入市打開(kāi)了空間；另一方面，低利率環(huán)境下，長(zhǎng)期債券收益率難以覆蓋保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本要求，增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)成為險(xiǎn)資的必然選擇。(上證報(bào))

點(diǎn)評(píng)：險(xiǎn)資增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，聚焦高股息與高成長(zhǎng)標(biāo)的，將對(duì)相關(guān)公司股價(jià)形成支撐，尤其是高分紅及新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)。行業(yè)板塊方面，高股息板塊與新興產(chǎn)業(yè)板塊關(guān)注度提升，吸引更多資金流入。整體來(lái)看，險(xiǎn)資入市為股市注入長(zhǎng)期資金，有助于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升投資者信心，對(duì)股市穩(wěn)定性產(chǎn)生積極影響。

NO.4 錦龍股份3500萬(wàn)股股份拍賣(mài)因無(wú)人出價(jià)流拍

點(diǎn)評(píng)：錦龍股份3500萬(wàn)股股份拍賣(mài)流拍，反映出市場(chǎng)對(duì)該部分股權(quán)的承接意愿不足，可能引發(fā)投資者對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)注，進(jìn)而影響相關(guān)投資決策。這一事件或?qū)θ贪鍓K的投資者情緒產(chǎn)生一定影響，市場(chǎng)或需重新評(píng)估板塊內(nèi)的資產(chǎn)質(zhì)量與流動(dòng)性。整體來(lái)看，此類(lèi)股權(quán)拍賣(mài)流拍事件可能增加市場(chǎng)對(duì)部分公司治理與股權(quán)穩(wěn)定性的討論，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定擾動(dòng)。

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