每經(jīng)編輯｜廖丹    

7月3日晚間，九臺農(nóng)商銀行（HK06122）發(fā)布公告稱，中金公司將代表吉林省金融控股集團股份有限公司（以下簡稱吉林金控）就收購該行所有已發(fā)行H股及內(nèi)資股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約。待此次H股要約成為無條件后，九臺農(nóng)商銀行將根據(jù)上市規(guī)則申請退市。

作為東北首家農(nóng)商銀行，九臺農(nóng)商銀行于2017年1月成功赴港上市，迄今已超過8年。今年3月中旬以來，該行在香港聯(lián)交所停牌，至今未發(fā)布2024年度年報。

據(jù)披露，此次H股要約價為0.7港元/股，內(nèi)資股要約價為0.63元/股，若要約獲全數(shù)接納，吉林金控根據(jù)要約應付的總現(xiàn)金代價將約為6.77億港元及人民幣25.88億元。    

要約達成后將申請退市

7月3日晚，九臺農(nóng)商銀行發(fā)布公告稱，吉林金控作為要約人，與該行聯(lián)合宣布，中金公司將代表吉林金控就收購該行所有已發(fā)行H股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，H股要約價為每股H股0.70港元，以及吉林金控將就收購該行所有已發(fā)行內(nèi)資股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，內(nèi)資股要約價為每股人民幣0.63元。

九臺農(nóng)商銀行在公告中表示，待H股要約成為無條件（其中包括股東于臨時股東大會上批準退市及獨立H股股東于H股類別股東大會上批準退市）后，該行將根據(jù)上市規(guī)則第6.12條申請退市。

據(jù)披露，九臺農(nóng)商銀行已成立獨立董事委員會，旨在就要約是否公平合理及應否接納要約，以及退市是否公平合理及其投票表決向股東提供推薦意見。同時，該行聘請了獨立財務顧問，以就要約及退市向獨立董事委員會提供意見。

假設此次要約獲全數(shù)接納，吉林金控需支付的總現(xiàn)金代價將超過人民幣30億元。其中，H股要約部分需支付6.7655億港元，內(nèi)資股要約部分需支付人民幣25.8784億元。

九臺農(nóng)商銀行的H股已自2025年3月12日上午9時起于聯(lián)交所暫停買賣。該行在公告中表示，將繼續(xù)暫停買賣直至另行通知為止。

公開資料顯示，九臺農(nóng)商銀行前身是九臺市農(nóng)村信用合作聯(lián)社，2008年12月，正式改制為東北首家農(nóng)商銀行。2017年1月12日，九臺農(nóng)商銀行在香港聯(lián)交所主板成功上市，成為繼重慶農(nóng)商銀行后全國第二家登陸香港資本市場的農(nóng)商銀行。彼時H股上市，該行共發(fā)售6.6億股，最終發(fā)售股份定價為4.56港元，募集資金約30.1億港元。

經(jīng)過多年發(fā)展，九臺農(nóng)商銀行形成了以長春市九臺區(qū)為基礎，長春市為核心，覆蓋吉林省并通過下屬域外村鎮(zhèn)銀行向省外區(qū)域延伸的業(yè)務網(wǎng)絡。截至2023年年末，該行集團資產(chǎn)總額2697.75億元，各項存款2366.54億元，各項貸款及墊款1781.11億元，在長春市九臺區(qū)存貸款市場份額（母行口徑）分別為49.24%和32.85%，均排名第一位。在英國《銀行家》雜志發(fā)布的“2023年全球銀行1000強”排行榜中，該行位列第472位。

要約人吉林金控則于2015年2月16日注冊成立，是經(jīng)吉林省政府批準成立的國有金融投資企業(yè)。吉林金控受吉林省政府委托管理整合金融國有資產(chǎn)，承擔著推動建設東北亞區(qū)域性金融中心、發(fā)展壯大地方國有金融資本、優(yōu)化金融資源配置等功能與職責。

2024年5月，吉林金控收到吉林省人民政府相關批復，同意吉林金控改革方案，依托吉林金控，布局“債權”板塊。一是有序劃入相關金融企業(yè)股權，二是組建省信用增信公司。深化改革及資產(chǎn)重組后，吉林金控實繳注冊資本將達到500億元，資產(chǎn)規(guī)模約1.3萬億元。

上市地位難以支撐融資需求

上市八年，如今卻要退市，原因是什么？

九臺農(nóng)商銀行在“進行要約的理由及裨益”中提到了股價下跌和成交低迷。

九臺農(nóng)商銀行表示，其H股于2025年暫停買賣前的46個交易日內(nèi)一直處于0.33港元至0.50港元的價格范圍內(nèi)。自2025年1月2日至3月11日，恒生指數(shù)（HSI.HI）上升21.19%，恒生內(nèi)地銀行指數(shù)（HSMBI.HI）上升14.59%。但同期該行股價下跌，累計跌幅為6.82%，其平均每日成交量僅占已發(fā)行H股總數(shù)的0.13%，反映出投資者信心下降。

從另一項數(shù)據(jù)看，其H股于截至最后交易日（包括該日）的90個交易日、180個交易日及360個交易日內(nèi)的平均每日H股成交量僅占已發(fā)行H股總數(shù)的約0.08%、0.04%及0.02%。

“因此，本行從股權市場有效集資的能力極為有限，目前的上市地位不再為本行經(jīng)營提供切實可行的融資渠道。”九臺農(nóng)商銀行表示，要約實施后，H股將從聯(lián)交所退市，有利于節(jié)省與合規(guī)事務及維持上市地位相關的成本，并為業(yè)務調(diào)整留出空間。

此外，九臺農(nóng)商銀行提到，近年來，該行的財務表現(xiàn)及狀況每況愈下，鑒于經(jīng)營環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，因此若能視實際情況所需，對其業(yè)務、架構或方向進行策略性調(diào)整，將更有利于該行的發(fā)展。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年，九臺農(nóng)商銀行前三季凈虧損超過8500萬元。2025年3月12日起，九臺農(nóng)商銀行H股在聯(lián)交所停牌，該行隨后向外界宣布其2024年業(yè)績發(fā)布延期，迄今未發(fā)布2024年度年報。

此次發(fā)布要約收購公告的同時，九臺農(nóng)商銀行還發(fā)布了一份盈利預警公告。公告顯示，根據(jù)董事會當前可得資料，預期該集團截至2024年12月31日止，年度凈虧損為17億元至19億元之間。不過，相關資料尚未經(jīng)該行獨立核數(shù)師審核，可能于進一步審核時作出調(diào)整。該行正在進一步向核數(shù)師提供相關資料，以配合核數(shù)師推進2024年度業(yè)績的審核工作。

對于虧損的原因，九臺農(nóng)商銀行在公告中作出說明，主要原因為該集團積極響應政策導向，主動實施減費讓利措施支持實體經(jīng)濟以降低客戶融資成本，導致報告期內(nèi)利息收入較上年同期有所減少；同時，受外部經(jīng)濟環(huán)境影響，部分行業(yè)及客戶持續(xù)承壓，該集團通過實施更嚴格審慎的資產(chǎn)風險分類，對信貸資產(chǎn)的風險狀況進行充分評估，相應加大撥備計提增強風險抵抗能力所致。九臺農(nóng)商銀行表示，該行將充分把握宏觀經(jīng)濟回升向好機遇，著力轉方式、調(diào)結構、提質(zhì)量、增效益。

對于退市后的下一步計劃，九臺農(nóng)商銀行公告顯示，要約實施后，吉林金控目前無意將股份于其他市場上市?？紤]到九臺農(nóng)商銀行為一家主要在吉林省經(jīng)營的地區(qū)性農(nóng)村商業(yè)銀行，退市后該行將繼續(xù)立足當?shù)亻_展特色化經(jīng)營，聚焦主責主業(yè)。

港股上市中小銀行發(fā)展分化

據(jù)統(tǒng)計，截至目前，包括九臺農(nóng)商銀行在內(nèi)，從內(nèi)地赴港上市的城商行和農(nóng)商行共有20家。其中，資產(chǎn)規(guī)模最大的是徽商銀行，2024年末總資產(chǎn)已邁上2萬億元臺階，資產(chǎn)規(guī)模最小的是2025年初剛剛掛牌的宜賓銀行，2024年末總資產(chǎn)為1092億元。

整體來看，20家在港上市的城商行和農(nóng)商行呈現(xiàn)出明顯的發(fā)展分化態(tài)勢。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，除暫未披露具體業(yè)績情況的九臺農(nóng)商銀行外，其余19家銀行中，有12家銀行在2024年實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的同比“雙升”，而有5家銀行則出現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。

從股價表現(xiàn)來看，Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，截至7月3日，共有17家銀行的股價實現(xiàn)了不同程度的上漲，占比超八成。其中，青島銀行、重慶農(nóng)商行、重慶銀行、天津銀行以及徽商銀行的H股股價年內(nèi)漲幅均超過40%，表現(xiàn)尤為突出。

實際上，九臺農(nóng)商銀行并非首家從港退市的內(nèi)地中小銀行。2024年1月26日，錦州銀行發(fā)布公告稱，遼寧金融控股集團有限公司（以下簡稱遼寧金控）對該行提出全面要約收購，交易順利完成并經(jīng)股東大會批準后，將申請退市。

經(jīng)監(jiān)管部門同意，遼寧金控獲批收購錦州銀行不超過60.34億股股份，持股比例不超過49.81%。要約收購達成后，2024年4月15日下午4時起，錦州銀行從香港聯(lián)交所正式退市，結束了八年的香港資本市場之旅。退市時，其H股股價為1.38港元/股，與上市首日4.67港元/股的開盤價已不可同日而語。

“中小銀行在香港上市的適配性并不是很強，特別是對于一些城商行、農(nóng)商行而言。”北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平如是指出。

他分析稱，主要原因在于兩個方面：其一，港股估值較低，流動性較弱，對于商業(yè)銀行通過再融資補充資本助力不大；其二，城商行和農(nóng)商行的經(jīng)營區(qū)域受到監(jiān)管限制，無海外業(yè)務布局，國際投資者認可度較弱，港股上市地位對中小銀行的發(fā)展戰(zhàn)略助力不大。

在楊海平看來，后續(xù)港股IPO對于中小銀行的吸引力將進一步下降，擬上市中小銀行可能會進一步聚焦區(qū)域市場，通過優(yōu)化治理結構，強化數(shù)字賦能，完善風控體系，積極打造核心競爭力，并在A股IPO常態(tài)化之后，尋求A股上市。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝