每經(jīng)編輯｜杜宇

“巨無(wú)霸”中國(guó)電信（601728）A股上市，上市第一天大漲35%，全天成交金額超200億！當(dāng)大家都在歡呼自己賺錢(qián)了，而接下來(lái)2天，追高買(mǎi)入股民卻傻眼了......

8月23日，中國(guó)電信在A股上市的第二個(gè)交易日，該股在集合競(jìng)價(jià)階段就一字跌停，當(dāng)時(shí)封單超過(guò)215萬(wàn)手。開(kāi)盤(pán)后，想要出逃的資金越來(lái)越多，跌停板位置上的封單也越來(lái)越大，截至當(dāng)日收盤(pán)，跌停板封單高達(dá)1003萬(wàn)手，想要出逃的資金規(guī)模超過(guò)55億元。

今日，中國(guó)電信同樣在集合競(jìng)價(jià)階段就一字跌停，截至發(fā)稿，報(bào)4.95元/股，跌停板封單依然超900萬(wàn)手，47億資金等待出逃。2個(gè)交易日下來(lái)，1059億市值蒸發(fā)。

巨量資金封死跌停板，股民炸鍋，紛紛出來(lái)“發(fā)飆”，中國(guó)電信在股吧里的人氣迅速飆升至第1名。

不少網(wǎng)友在貼吧發(fā)文稱，根本賣不出來(lái)。有網(wǎng)友在股吧表示，今天凌晨秒掛，還是沒(méi)賣出去。

有股民調(diào)侃，中了一個(gè)簽，天天跌停，中了一個(gè)寂寞??！

截至2021年8月20日，中國(guó)電信有股東數(shù)3031684戶。

8月20日盤(pán)后的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，眾多散戶資金的買(mǎi)入，是中國(guó)電信A股當(dāng)天股價(jià)異動(dòng)拉升的原因，而機(jī)構(gòu)資金則趁機(jī)瘋狂出逃。

數(shù)據(jù)顯示，該股當(dāng)天買(mǎi)入前5席位均為游資營(yíng)業(yè)部席位。其中，招商證券上海牡丹江路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入4.25億元，此外，東方財(cái)富證券在拉薩的4家營(yíng)業(yè)部，合計(jì)買(mǎi)入近9.4億元；該股賣出前5席位中，4家席位均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)出逃了4.69億元。

為什么會(huì)連續(xù)一字跌停？肯定會(huì)有投資者對(duì)其估值提出疑問(wèn)？

截至8月23日，中國(guó)電信港股（00728）目前的股價(jià)是2.74港元/股，但投資者說(shuō)A股的股價(jià)比港股貴是常態(tài)，那么常態(tài)就是正確的嗎？

中國(guó)電信的AH比價(jià)顯然有些差距，一般說(shuō)A股比H股貴，那也是有區(qū)別的，一般流通盤(pán)越小，A股的溢價(jià)率越高，對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股，A股溢價(jià)卻并不一定。例如招商銀行、中國(guó)平安、藥明康德，都是港股的股價(jià)高于A股，中國(guó)電信憑啥A股比港股高出那么多？

據(jù)北京商報(bào)，中國(guó)電信4.53元的發(fā)行價(jià)格本身就不便宜，但是迫于不能低于2020年末的每股凈資產(chǎn)4.49元，所以確定了4.53元的發(fā)行價(jià)格。按道理來(lái)說(shuō)，如果投資者都理性交易，那么中國(guó)電信上市首日的漲幅只要有一點(diǎn)點(diǎn)就可以了，但是炒家卻把漲幅推高到了34.88%，如此高的漲幅，勢(shì)必引發(fā)上市首日進(jìn)場(chǎng)的投資者在8月23日瘋狂拋售持股，于是就有了“一”字跌停的走勢(shì)。

投資者都知道現(xiàn)在是價(jià)值投資的市場(chǎng)，以合規(guī)機(jī)構(gòu)作為主導(dǎo)，那么作為一家理性交易的合規(guī)機(jī)構(gòu)，如果看好中國(guó)電信這家公司，它是應(yīng)該去買(mǎi)入2.74港元的港股中國(guó)電信，還是應(yīng)該買(mǎi)入5.5元人民幣的A股中國(guó)電信呢？答案似乎不難想象。

這就是說(shuō)，除非中國(guó)電信的股價(jià)充分調(diào)整到合理的估值，否則很難吸引理性的價(jià)值投資者入場(chǎng)，而買(mǎi)入中國(guó)電信的投資者大多為炒新的投機(jī)者，“一”字跌停之后，他們也會(huì)謹(jǐn)慎考慮，未來(lái)的承接買(mǎi)盤(pán)將會(huì)非常保守。

還有一種可能性，就是港股中國(guó)電信的股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，縮小AH股的溢價(jià)。當(dāng)然這需要港股市場(chǎng)整體價(jià)格中樞上移或者中國(guó)電信公司的業(yè)績(jī)提升，但這兩者顯然都非短期能夠做到。

公開(kāi)資料顯示，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2018年-2020年期間，中國(guó)電信的營(yíng)收分別為3749億元、3722億元、3899億元；歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到204.3億元、205.2億元、208.6億元。

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