2014-03-07 01:04:59
每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 蒙湘林 發(fā)自北京
每經(jīng)記者 蒙湘林 發(fā)自北京
盡管去年房企業(yè)績表現(xiàn)不錯,但二級市場上的房地產(chǎn)板塊整體走勢卻并不理想,據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,2014年前兩個月房地產(chǎn)開發(fā)指數(shù)(881153)跌幅達3.22%,資金流出明顯。2月中旬出現(xiàn)銀行停止放貸傳聞后,地產(chǎn)股再次遭遇集體暴跌,一大批中小市值地產(chǎn)股破凈,“招保萬金”等地產(chǎn)龍頭也處于破凈邊緣。
相比房企去年火爆的銷售情況,地產(chǎn)股為什么還是遭到市場沽空?亞太城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓認為:一方面由于流動性偏緊的預期,如最近美國QE3加速退出、人民幣匯率快速下跌、房貸收緊等導致資金偏緊的預期;另一方面,近期個別城市出現(xiàn)樓盤降價等現(xiàn)象,加重購房者觀望情緒。
因此,盡管房企業(yè)績實現(xiàn)了增長,但在股市整體弱勢的情況下,地產(chǎn)股股價出現(xiàn)大幅度下跌是可以預見的。
另一方面,股價的“跌跌不休”也反映在地產(chǎn)股的估值上,此前的股市“貴族”房地產(chǎn)股票自2007年達到頂峰后持續(xù)調(diào)整,目前估值已經(jīng)處于歷史底部。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示,2007年10月16日上證指數(shù)在6124點的位置時,房地產(chǎn)股的平均市盈率為83.43倍;2008年10月28日上證指數(shù)創(chuàng)下1664點新低的時候,房地產(chǎn)股的平均市盈率為14.31倍,而目前房地產(chǎn)股的市盈率低至10.44倍。
令市場唏噓的是,相較于房地產(chǎn)股票市盈率一路下跌,實體市場的房地產(chǎn)開發(fā)和銷售這幾年卻持續(xù)火爆,是我國房地產(chǎn)價格漲幅最快的階段。
中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉解釋道,造成股價或市盈率和業(yè)績背道而馳有兩點原因:其一是,股價反映的是未來的預期。具體看,杭州降價等新聞的確存在夸張,但類似信號的頻繁出現(xiàn),必然會影響到購房者心理,這種心理波動又會提前反映在資本市場的投資上;其二,股價反映的是企業(yè)利潤,從現(xiàn)在看,雖然房價還在漲,但地價漲幅遠超過房價的漲幅。今年年初,一線城市的拿地規(guī)模不減反增,拿地成本高企,如此一來房企的利潤率肯定是逐步下滑的,既然利潤處于下滑趨勢,那么股價自然會做提前的調(diào)整。
在地產(chǎn)股頻頻全線下跌的情況下,不少房企也開始拋出回購或增持計劃以抑制下跌的趨勢。2月5日,恒大地產(chǎn)擬以超過3.7億港元回購1.2億股股份;2月26日,保利地產(chǎn)、新湖中寶和深振業(yè)均同時發(fā)布大股東增持計劃。事實上,房企這類護盤措施對于地產(chǎn)股的股價刺激作用并不大,除了偶爾出現(xiàn)反彈,上述幾家上市房企的股價仍然持續(xù)低迷。對此,國信證券房地產(chǎn)行業(yè)高級研究員方炎坦言:“地產(chǎn)股的回購或增持在提振股價方面效果其實很微弱,倒是在鞏固大股東控制權(quán)、穩(wěn)定股權(quán)融資能力方面有較好的作用。盡管現(xiàn)在業(yè)績不錯,但市場對于房地產(chǎn)行業(yè)整體利潤率下滑的預期沒有變,因此雖然有增持,但投資者還是會用腳投票?!?/p>
地產(chǎn)股股價的長期低迷并沒有影響房地產(chǎn)企業(yè)在新業(yè)務模式上的大膽嘗試,方炎表示,去年至今,很多房企提出的新業(yè)務模式在短期內(nèi)可能對地產(chǎn)股的股價有一定的刺激效果,但炒作退潮后即大幅回調(diào)。例如,去年計劃收購海外油田的美都控股和正和股份,股價曾出現(xiàn)大幅上漲,不過后來股價回落明顯。今年1月,涉足博彩業(yè)的新華聯(lián)、開發(fā)液化石油氣的萊茵置業(yè)、沾上網(wǎng)絡彩票概念的中體產(chǎn)業(yè)、具備自貿(mào)區(qū)概念的天津松江和津濱發(fā)展都成為當月漲幅前五的股票,但其股價在2月隨即出現(xiàn)大幅下跌。
在大環(huán)境普遍謹慎的情況下,地產(chǎn)股短期內(nèi)的投資價值很難體現(xiàn),地產(chǎn)主題目前不建議大量進入。另外,房企業(yè)務多元化應側(cè)重在和房地產(chǎn)主業(yè)相關(guān)的新業(yè)務上,相比之下,涉足非主營相關(guān)業(yè)務往往市場不會認可。
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