熊錦秋

    最近，中國股市被譏越窮越生，跌跌不休的A股，新股居然可以不管二級市場死活發(fā)行出去。筆者認(rèn)為，雖然證監(jiān)會也查處了一些操縱案件，但市場中的操縱行為、尤其新股操縱行為還沒有從根本上得到遏制。正是新股操縱使其投機(jī)價值凸顯，為追逐投機(jī)機(jī)會投資者持續(xù)追捧新股，導(dǎo)致A股越窮越生。

    美國等成熟股市一旦低迷，新股很少發(fā)行，因?yàn)橘u方覺得此時市場估值過低不劃算。在A股市場，目前已經(jīng)發(fā)生一些上市公司過度包裝甚至造假、業(yè)績迅速變臉案例。按理來說，有如此先例，人們對今后上市公司業(yè)績的真實(shí)性及其盈利能力的持續(xù)性，應(yīng)該抱有高度懷疑和警惕態(tài)度，一級市場新股發(fā)行應(yīng)該很難進(jìn)行下去，即使能發(fā)行其市盈率應(yīng)該比二級市場平均市盈率低才對。但現(xiàn)實(shí)情況卻是，A股市場一方面陷入極度低迷，另一方面新股卻總能發(fā)行成功，而且發(fā)行市盈率還高于二級市場一些老股市盈率。

    這種現(xiàn)象的形成，都是新股操縱惹的禍。一些新股在低迷市道中通過炮制各種題材，頂著種種質(zhì)疑頑強(qiáng)炒作暴漲，巨幅上漲效應(yīng)使其盡顯“投機(jī)價值”。市場持續(xù)低迷，缺乏做空手段的普通投資者難從下跌市道中賺到錢，那么就必然有部分資金要追逐這些新股中的暴漲機(jī)會。投資者投資新股，關(guān)注點(diǎn)不再放在股票內(nèi)在價值上，而放在股票內(nèi)含的“投機(jī)價值”上。由此，投資者就敢于不顧發(fā)行人過度包裝和業(yè)績造假風(fēng)險，反而愿意以高出二級市場平均估值水平價格認(rèn)購新股，尤其是小盤新股。

    只有及時打擊新股過度投機(jī)，消除新股內(nèi)含的“投機(jī)價值”，一級市場高價認(rèn)購風(fēng)險才難以轉(zhuǎn)移到二級市場，新股才不會無端受到追捧。針對二級市場中一些新股詭異的持續(xù)高換手率，不顧一切地拉抬動作，這些都是值得證監(jiān)部門嚴(yán)查是否存在  “連續(xù)交易操縱”和“約定交易操縱”的線索。

    另外，依據(jù)  《證券法》、《刑法》、《刑事訴訟法》的相關(guān)規(guī)定，公安部門有司法賦予的專有執(zhí)法手段，公安部證券犯罪偵查局無需看證券監(jiān)管部門是否介入某證券案件的調(diào)查，也可自己展開獨(dú)立偵查。對市場中可能構(gòu)成犯罪的市場操縱行為，公安部證券犯罪偵查局也應(yīng)該主動出擊。

    新股領(lǐng)頭羊的操縱行為，對市場具有明顯的帶動和示范效應(yīng)，對投資者心理也具有不可估量影響，新股操縱投機(jī)不除，一級市場就會持續(xù)虛火旺盛，二級市場就會持續(xù)失血暴跌，股市生態(tài)失去平衡，市場也失去自我修復(fù)能力。只有多管齊下，嚴(yán)厲打擊市場操縱等違規(guī)違法行為，還市場以本來面目，形成自我修復(fù)機(jī)能，市場才能在自己意志主導(dǎo)下，拒絕過度包裝、底細(xì)不明的新股發(fā)行，如此才能休養(yǎng)生息，慢慢康復(fù)。

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