每經(jīng)記者  毛晉楠

　　本周股指大幅殺跌，市場重心下移。針對房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控及其造成的影響等投資者關(guān)注的焦點話題，上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文，君凱投資咨詢有限公司董事長張軍和上海私募人士周海軍等4位嘉賓，為《每日經(jīng)濟新聞》的讀者進行了詳細的解析。

        本周，市場在政府重拳調(diào)控房地產(chǎn)的影響之下，打破了原有的平衡，出現(xiàn)一輪大幅殺跌。至周五收盤，3000點關(guān)口已完全失守。

        本周五收盤后，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）緊急連線5地私募，私募們也對行情走勢給出了最新的觀點。

        根據(jù)對多家私募的調(diào)查來看，私募整體上的觀點有所變化，部分私募對后市的看法從樂觀轉(zhuǎn)為了謹慎，而另外一部分仍然維持相對樂觀的觀點。

        最悲觀的看法是，滬指甚至?xí)?800點之下；而樂觀的看法則是大盤很快將重返3100點之上。而在倉位上，部分私募開始降低倉位，也有一部分維持了原有的倉位。

        “4月份的月度凈值比的一定是誰能更有效地規(guī)避風險?！标儑丁?chuàng)贏1號信托投資經(jīng)理成健表示，他已經(jīng)轉(zhuǎn)為空頭。他認為，從4月下旬開始，全球股市趨勢逆轉(zhuǎn)之下，A股市場的投資環(huán)境將變得非常惡劣。在投資決策上，進入4月下旬以后，他將繼續(xù)有步驟地進行減倉、清倉的行動。

        北京諾亞方舟投資基金總經(jīng)理張可興也認為，目前市場上貴的股票比較多，便宜的股票比較少，市場還有下降空間，不過指數(shù)下跌的空間不會太大。他還表示，下跌是買入的機會，如果滬指直接上去反而不好。

        北京書尚匯盈投資顧問有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張晶則相對樂觀，他認為大盤下跌空間不會太大，再跌就是超跌了。他同時建議今年仍應(yīng)把握個股行情。

        和聚投資總經(jīng)理李澤剛稱，對市場的觀點沒有變化，主要是關(guān)注行業(yè)和個股的機會，他沒有買金融、地產(chǎn)等股票，而主要買了些下游品種。

大跌不可怕  繼續(xù)破位才堪憂

        NBD：本周市場遭遇了一記“悶棍”，3000點也失守了，市場是否由此轉(zhuǎn)弱？

        邁克·吳：我們一如既往堅定認為上證指數(shù)關(guān)鍵點位不是3000點，而是2960點，只要周K線收在2960點之上，前期的低位依然有效，指數(shù)上躥下跳考驗的正是投資者的耐心和定力，不要過分緊張，一定要有所為有所不為。接下來我們以指數(shù)能否站穩(wěn)2960點以上為行業(yè)是否逆轉(zhuǎn)的第一標桿。

        沈淵文：二季度是多空相對平衡的市場，已公布年報的1329家上市公司整體營業(yè)收入增速為1.5%，凈利潤增速為28.9%。良好的盈利數(shù)據(jù)有利于藍籌在暴跌后止跌企穩(wěn)，市場進一步下探空間有限，2900點將再次成為支撐位。只要指數(shù)維持在2900~3060區(qū)間運行，市場還是有一定機會，若指數(shù)破位下行，應(yīng)大幅減倉觀望。

        周海軍：短期看市場仍有下行壓力，主要原因在于做多動力和做多機會正在減少，其原因一是地產(chǎn)調(diào)控帶來整個產(chǎn)業(yè)鏈中各行業(yè)的不確定性增強，機構(gòu)風險偏好降低后導(dǎo)致地產(chǎn)、銀行、鋼鐵和機械等板塊都將承受較大壓力；二是中小板個股連續(xù)上漲后蘊含較大風險，部分個股已偏離合理價值，后市或?qū)⒗硇曰貧w。雖然目前市場部分題材股依然火爆，但整體系統(tǒng)性風險也在不斷積累，后期可能還有一個連續(xù)下跌釋放風險的過程。

        張軍：雖然本周滬指失守3000點整數(shù)關(guān)口，但我們并不盲目看空后市。大盤指數(shù)的波動在加劇，但是個股的機會依然很多。

調(diào)控或?qū)⒊礃琴Y金擠向股市

        NBD：房地產(chǎn)調(diào)控對市場的沖擊超過了預(yù)期，這將給A股市場帶來怎樣的影響？

        邁克·吳：房地產(chǎn)行業(yè)本身依然處在發(fā)展的狀態(tài)，但這并不代表房地產(chǎn)股票也會有好的發(fā)展。但我們認為中國將來一定會出現(xiàn)幾個大型的、有市場壟斷操控性的地產(chǎn)公司。

        沈淵文：房地產(chǎn)調(diào)控政策在中長期內(nèi)都是利空，房地產(chǎn)業(yè)涉及的上下游行業(yè)有40多個，因此對大盤的影響也會一直存在。

        周海軍：房地產(chǎn)的調(diào)控對市場的影響要從兩方面來看：短期看是利空，地產(chǎn)及其相關(guān)板塊面臨一定壓力；但長期看是利好，社會資金從樓市擠出后會分流到資本市場，增加資金的供給，而市場存量資金也會從地產(chǎn)板塊中流出，逐步配置到符合經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的板塊中去，比如消費、新能源和高科技等。

        張軍：隨著市場對調(diào)控政策逐漸消化，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的過度反應(yīng)有望得到逐步糾正。

        NBD：房地產(chǎn)板塊及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)又會怎樣表現(xiàn)呢？

        邁克·吳：地產(chǎn)行業(yè)在國內(nèi)比較特殊，特別是大型央企級的地產(chǎn)公司，其股票是機構(gòu)投資者在一定時候作為低倉標配的，例如萬科現(xiàn)在的業(yè)務(wù)和管理人應(yīng)該說是很好的，而股價大跌是因為上檔供給、停損、獲利盤等因素所決定，這種走勢在大熊市里面或者之后的反彈市里會經(jīng)常出現(xiàn)。機構(gòu)投資者不都說自己要效仿巴菲特做長期投資嗎？怎么都拿不住了？所以到底是投資還是投機，事實會說明一切。

        沈淵文：房地產(chǎn)市場大幅降溫，會對上游鋼鐵、建材、有色等眾多行業(yè)帶來拖累。就銀行業(yè)而言，雖然2009年房地產(chǎn)相關(guān)貸款所占銀行貸款比重不足20%，銀行業(yè)所受直接影響有限，但一旦地方政府土地拍賣收入銳減，地方融資平臺風險加大，商業(yè)銀行未來資產(chǎn)質(zhì)量值得擔憂。

        周海軍：戰(zhàn)略看空地產(chǎn)行業(yè)是我們始終未變的觀點，相關(guān)行業(yè)中相對看好銀行股，業(yè)績穩(wěn)定增長和人民幣升值是看好的主要理由。

        張軍：房地產(chǎn)市場因再度出臺了利空政策，使地產(chǎn)股、金融股繼續(xù)走弱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的其他行業(yè)也走弱，但連續(xù)調(diào)整后，近期地產(chǎn)股及相關(guān)行業(yè)的股票會因為利空出盡而出現(xiàn)反彈。但我們不會參與金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的反彈。

消費是熱點  行業(yè)需細分

        NBD：消費類股票在本周大跌中表現(xiàn)出色，包括醫(yī)藥、酒類、商業(yè)等板塊明顯有新資金流入，這個大的行業(yè)未來機會如何？

        邁克·吳：我們認為醫(yī)藥股已經(jīng)過熱了，從地產(chǎn)股出來的錢進入醫(yī)藥股就很保險嗎？有多少醫(yī)藥股的盈利在年報和一季度報告中依然保持高增速呢？至少我們沒有看到。我們建議機構(gòu)投資者對醫(yī)藥股逢高賣出，只保留年報和一季報同比環(huán)比增速都在加速的少數(shù)幾只個股。酒類股還有一段時間可以走熱，我們公司研發(fā)部的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，能夠在酒類股里面仍有上升空間的個股大概還有3~4個，但只有題材和概念的酒類股就應(yīng)該賣出獲利了結(jié)。對商業(yè)股目前我們的看法一般。

        沈淵文：當一個國家或地區(qū)的人均GDP超過3000美元以后，居民消費類型和行為會發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，消費率會隨著人均GDP的上升而上升。目前中國的消費正在步入快速增長階段。

        周海軍：大消費概念的前景已經(jīng)得到市場的普遍認可，只要國家調(diào)整國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略目標不變，我們堅定看好大消費概念的觀點就不會變，這些行業(yè)的整體業(yè)績將逐步快速提升。

        張軍：消費類股票是我們長期看好的行業(yè)之一，所以未來A股市場中消費類股票還會有非常出色的表現(xiàn)。

期指短期內(nèi)將持續(xù)單邊市

        NBD：股指期貨推出后對于A股市場影響較大，市場甚至跟隨期指的走勢而波動。未來A股是否會長期看期指的臉色？你觀察了一周的期貨走勢，發(fā)現(xiàn)有什么特點？

        邁克·吳：過去幾天股指期貨總體來說就是小校場練兵先熱后涼。我個人也在里面瞎攪和了幾下，坦率地說，也就打了個平手，而且我還比較肯定大機構(gòu)都沒動。我個人認為，對于中小投資者，當前的股指期貨是絕對不具備操作性的。如果你連普通股票都還沒做好，就想玩高杠桿的股指期貨，還需要有自知之明。

        沈淵文：股市的走勢主要取決于宏觀經(jīng)濟形勢和投資者預(yù)期，而股指期貨不會改變股市的長期走勢。嘉實滬深300與滬深300指數(shù)的走勢一致度很高，而180ETF與深100ETF按一定比例組合，與滬深300指數(shù)有具有很高的相關(guān)度。在套利空間較大的情況下，利用兩ETF組合進行套利具有操作性。按照市值3：1的配比用180ETF和深100ETF來擬合滬深300指數(shù)，與滬深300指數(shù)具有較高相關(guān)度。

        周海軍：目前看期指存在跟隨現(xiàn)貨做當天回轉(zhuǎn)交易的情況，而且基本都是單邊市，這一特點短期內(nèi)可能還將持續(xù)，未來在期指的參與者和交易量大幅增加后，可能會改變這一狀況。

        張軍：股指期貨推出之后，A股市場會因為股指期貨登場而出現(xiàn)新的變化。近期市場大盤指數(shù)波動較大，股指期貨的出現(xiàn)對A股大盤有明顯助跌助漲的聯(lián)動作用。

短線股指沖高后反復(fù)難免

        NBD：下周是4月最后一周，能否重新站上3000點？

        邁克·吳：還是老話：3000點不是關(guān)鍵，2960點才是，更關(guān)鍵的還在于每個投資者都得隨時看緊自己的賬戶，只要任何股票自你買入點下跌3%~5%，立刻斬倉，3000點是上還是下，這時候已經(jīng)和你沒有任何關(guān)系了，因為你在賠錢。

        沈淵文：2950點下方底部支撐初步凸顯，但鑒于3050點上方均線系統(tǒng)反壓密集，短線股指沖高后，反復(fù)難免，3000點區(qū)域及下方支撐也有待進一步夯實和確認。

        周海軍：我的觀點很明確，指數(shù)可能還會下行至2900點以下。

        張軍：我們相信，A股大盤在4月最后一周會因為金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的超跌反彈重新站上3000點。市場也會再次形成藍籌股搭臺，題材股唱戲的局面。

多數(shù)私募關(guān)注醫(yī)藥股機會

NBD：你看好哪些板塊或個股機會？

        邁克·吳：看好運輸類、生化醫(yī)藥類、酒類和新能源這4類。

        沈淵文：看好有色金屬、機械設(shè)備、電子元器件、信息設(shè)備、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)。

        周海軍：看好世博板塊和重組板塊。

        張軍：今年我們依然看好傳統(tǒng)行業(yè)中業(yè)績增長明確的科技、消費、醫(yī)藥三大主題類公司?？萍碱愑型焦煞荩?00100，收盤價27.87元）、安泰科技（000969，收盤價33.99元）；消費類有光明乳業(yè)（600597，收盤價11.27元）、美克股份（600337，收盤價11.50元）；醫(yī)藥類有西南藥業(yè)  （600666，收盤價14.95元）、同仁堂  （600085，收盤價24.98元）等，我們都在重點關(guān)注。

一旦下破2950點應(yīng)大幅減倉

        NBD：投資者應(yīng)該保持多少倉位合適？

        邁克·吳：我個人現(xiàn)在是6成倉位，基本上沒動，只要手上的股票能不斷創(chuàng)新高，我一般就是兩個字“抱牢”，一直等到指數(shù)變質(zhì)或股價變質(zhì)再賣掉。至于是不是長線幾年，短線幾天，一切由市場說了算，唯行情馬首是瞻。

        沈淵文：本周一的大陰線成為近期最大阻力，只有放量收復(fù)該陰線，指數(shù)才有明顯的走好希望。可以2950到3050點的區(qū)間為參考指標，只要近期能維持在該區(qū)間中運行，操作上可維持7成倉位。一旦向下突破該區(qū)間，應(yīng)大幅減倉避免個股補跌。

        周海軍：可以考慮將倉位降至3成左右。

        張軍：我們建議投資者目前的倉位是：進攻型的7成，防守型的5成，不建議投資者滿倉和空倉。我們自己的操作同樣如此。



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